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雅居乐：加大重点城市投资，提升刚需产品比重

雅居乐地产以旅游地产和高端精品项目在业界闻名，企业近几年在发展上保持了一定的增速，海南清水湾项目成为近年销售成功案例，随着企业2013年在长三角地区拿地，企业在战略发展上进一步的优化，刚需项目的占比进一步提升，未来企业资金周转将有所提升。

雅居乐：加大重点城市投资，提升刚需产品比重

雅居乐：加大重点城市投资，提升刚需产品比重

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销售小幅上升，总体均价有所回升

销售小幅上升，总体均价有所回升
　　 2013年，雅居乐销售业绩小幅上升，全年销售金额为374亿元，同比攀升约13%；销售面积为324万平方米，与2012年持平，销售均价为11545元/平方米。但是，相比其他同类型企业的销售数据来看，雅居乐2013年的业绩压力巨大，且企业的销售目标制定过高，全年未能达成业绩目标，影响企业未来发展预期。
　　企业年初开始销售并不稳定，每月的销售均在20亿元左右徘徊，从3月开始销售回暖，平均销售面积达到27万平，销售金额平均在31亿元左右，7月市场处于传统淡季且广州、深圳等地限制预售证的发放，对企业的销售有一定的影响，销售出现大幅下滑。从8月下旬开始，广州等地预售证松绑，这在一定程度上促进了企业31万平的销售量，销售额达到最高点38亿元。企业自身由于在销售目标的制定上过高，在年中仅完成全年38%的销售目标，下半年集中大面积推案，销售额逐月提升，年末最高达到64.1亿元。 [详细]
营业收入大幅上升，三费成本控制合理
      雅居乐依靠其低廉的拿地价格，企业销售利润一直能保持在较高水平；雅居乐2013年战略的调整为“短，平，快”的销售策略，加快项目开发速度的同时，加大企业刚需住宅的总量，企业的项目周转情况有了很大的改善。在投资方面，虽然2013年上半年雅居乐投入65.79亿元进行土地投资，但是雅居乐凭借其良好的企业信誉，上半年获得约89亿元的大额融资，良好的现金回流足以覆盖企业的债务，短期内的资金风险较小。
      根据数据显示，企业2013年市场营业收入较2012年同期提高33.68亿元，净利润增长20.27%。总资产2013年上半年达到1026.13亿元，同比上升13.07%，股东权益270.71亿元，同比上升17.23%。房地产受到市场政策打压，雅居乐通过降低销售均价促进销售的提升，因此，当这些项目逐渐进入结转周期后，企业的营业收入获得了很大的提升，总资产有进一步的上升。
      雅居乐2013年上半年管理费用略有下降，而销售费用、财务费用的高涨导致期间费用整体的上升，其中销售费用率为3.84%，同比上升1.06个百分点，为提高销售量，企业通过增加营销费用来扩大影响力，导致销售费用率提高。财务费用率为-2.06%，同比下降2.98个百分点。财务费用率下降主要是当期财务收益增加，其中以美元及港元计价之借款及债券产生的汇兑收益人民币3.48亿元，主要是由于2013年上半年美元及港元兑人民币的汇率下降。总的来说，从雅居乐三费费用率来看，2013年上半年为6.18%，较2012年同期下降2.31个百分点，企业三费支出的下降主要是财务费用的大幅下降使企业的成本控制有了明显的提升。 [详细]

营业收入大幅上升，三费成本控制合理

加大拿地力度 转型旅游地产

加大拿地力度 转型旅游地产
      2013年雅居乐新增地块28幅，合计新增土地建筑面积约935.15万平方米，总地价约153.33亿。企业自二季度以来在拿地区域选择上有明显的变化，除了原有的云南旅游地块外，企业在长三角的主要城市有大量土地斩获。2013年企业长三角地区拿地金额和面积占比分别为55%和47%，在企业拿地中占比最高，企业新增土地主要分布在上海、南京、杭州等沿海经济发达城市。从企业的战略发展角度而言，企业旅游地产的发展对资金的需求量较高，而企业自身的产品分类也以高端住宅项目为主，因此，资金周转速度较慢，资金需求量大。二季度开始，企业决定开拓长三角地区，所拿地块以刚需项目为主，从而可以加快项目的销售速度，提升企业的资金流动性。
      上市8年来，尽管雅居乐不断抛出新方向，2005年上市之初，建设城乡结合区域的大型楼盘、2007年开始转型旅游地产、2011年推纯商业地产项目，但因土地储备布局集中于广东和海南，后续发展受限。长期以来，坚持高毛利率、长周转周期做中高端产品的运作模式，为雅居乐带来了可观的收益，也因其偏重于旅游地产项目，且在全国布局有限，使其在“华南五虎”中渐渐落伍。2013年高端产品保持供应大概在20%左右，刚需定位在90-140平方，供应大概在6成左右，主要是针对首次置业及改善型客户。另外两成主要是旅游地产，包括海南以及云南，但海南和云南也会有部分产品是比较经济型的刚需产品，其中包括40-70平方户型比较小的产品。由于旅游地产受到政策影响较大，致使企业的资金周转出现下降，雅居乐开始在长三角地区购入土地开发刚需住宅，意图通过高周转提高资金效率，缓解资金链紧张问题。预计当这些旅游地产进入集中销售期后，低土地成本及高端项目的高销售价格，将有助维持高于同业的利润率。 [详细]

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