[克而瑞]2021年上半年房企盈利能力报告

  导读：近半数典型房企毛利率、归母净利率双降

  2021年上半年，行业营收增速较去年疫情影响下的低位有所回升，但利润增速明显低于营收增速且处在历年来的较低水平。这主要是因为前期高地价项目和资本化利息步入结算，推高营业成本、企业整体利润空间继续承压。上半年，行业整体的利润率指标已降至2015年以来的历史最低水平，近半数典型房企毛利率、归母净利率双降。

  总体而言，毛利率下降已是行业趋势，短期内行业整体盈利水平仍面临较大的下行压力。但随着17、18年的高价地逐步去化完毕、土地市场价格预期趋稳，长期来看行业利润率水平在触底之后或将略有回升。未来，企业“稳利润”需从运营管理及产品品质入手，审慎理性拿地、优选项目，提高经营质量及运营管理效率，同时加强产品打造、提升产品品质和产品适销性，挖掘利润空间、不断强化自身的核心竞争力。

  01

  利润增速维持低位

  盈利水平下行成行业趋势

  1、上半年营收增速同比回升，但利润增速维持低位

  在“房住不炒”、行业降杠杆的政策主基调下，近年来针对房地产行业的监管不断收紧，房企整体销售规模增速明显放缓。同时，市场下行叠加前期部分高地价项目进入结算，行业利润空间受到持续挤压，企业利润规模增速也呈下行趋势。 

  具体来看，2021年上半年行业80家典型上市房企1整体实现营收收入26839亿元、营业成本21039亿元，营收和营业成本的增速中位值分别为30.9%和40.9%。虽然从数值上看，营收增幅较去年同期有明显回升且处在历年较高水平，但这主要是因为2020年上半年受疫情影响，项目竣工及交付结转普遍延迟、收入无法如期确认、上半年整体结算基数较低。 

  而同时，由于房企利润空间持续受到挤压，自2019年以来行业营业成本增速均高于同期的营收增速，2021年上半年高出近10个百分点。在营收和营业成本增速不匹配的挤压下，行业利润增速自2019年出现拐点并表现出下行趋势。2021年上半年，行业80家典型上市房企毛利润、净利润、归母净利润的增速中位值分别为12.5%、10.6%和6.0%，利润增速明显低于营收增速且处在历年来的较低水平。

  2、近半数典型房企毛利率、归母净利率双降，盈利指标探底

       从利润率指标来看，近年来行业整体盈利能力面临较大的下行压力。2021年上半年，行业80家典型上市房企整体的毛利率、净利率以及归母净利率水平均延续下行趋势，且降幅较2020年有进一步扩大。其中，毛利率指标降幅最大，2021年上半年毛利率中位数同比降低1.6个百分点至21.7%。净利率和归母净利率的中位数也分别降低0.6和1.7个百分点至9.3%和6.5%。与历年相比，行业整体的利润率指标均已降至2015年以来的历史最低水平。

       点击查看完整版报告：[克而瑞]2021年上半年房企盈利能力报告