[克而瑞]行业透视 |​ 政府大力支持绿色金融，或是房企发展方向

  6月15日，上海发改委印发《上海市2022年碳达峰碳中和及节能减排重点工作安排》，提出要大力发展绿色金融。同日新鸿基地产与16家国际及本地银行签署一笔五年期可持续发展表现挂钩贷款协议，融资金额达到了207亿港元。近期我国的绿色金融发展较为迅速，有多家企业发行了绿色债券或绿色资产证券化产品，房企未来绿色融资的发展情况将会如何呢？

  绿色融资规模快速增长，单笔额度屡创新高

  近期房企频频进行绿色融资，根据不完全统计，除了新鸿基207亿港元的绿色贷款融资外，包括万科、新城、保利、中海、金茂等企业也都进行了绿色融资，总规模达到了约239.5亿元。其中，中海和金茂发行的两笔碳中和CMBS产品十分引人注目，继中海在3月底发行了一笔50.01亿元的碳中和CMBS产品，创下了绿色CMBS产品的发行规模新记录之后，4月25日中国金茂设立的“中信证券-金茂凯晨2022年绿色资产支持专项计划（碳中和）”就成功在上交所完成簿记，规模达到了87.08亿元，又刷新了中海不到一个月之前创下的规模记录。

       由于传统融资渠道仍然相对收紧，绿色融资可能是目前房企融资较为畅通的一条渠道。根据克而瑞对100家房企融资的监测，房企的绿色融资最早开始于2017年，早期仅有龙湖、当代和朗诗等少数企业开始尝试，规模相对较小。而从2020年开始，由于传统融资渠道开始受到限制，再加上绿色债券市场在政策指引下逐渐规范，房企的绿色融资大幅增长，对房企的总融资规模占比也开始提高。据统计，2022年前5个月房企的绿色融资规模达到了209亿元，已经是2021年全年绿色融资规模的一半，同时对总融资规模的占比也提升到了6.12%。

  除了已经发行的绿色融资产品之外，近期还有较多房企在交易所申请发行绿色资产支持计划，包括中交、新城、华发等。其中卓越、金茂等企业的绿色资产证券化产品已获得交易所通过，近期有望获得发行，房企绿色融资的规模在短期内有望继续增加。

  政策大力支持，色建筑或是房企新出路

  近期房企绿色金融的迅速发展，与政府对绿色金融的支持息息相关。自4月份以来，央行和银保监会就屡次提出要对绿色低碳的经济活动进行金融支持，上海和广州的地方政府也具体细化了绿色金融的扶持政策。与房地产行业紧密相关的绿色建筑是十四五规划发展的一个重点，因此受到了政府的大力支持，在房企融资环境开始转暖的同时，房企的绿色融资规模也开始迅速增加。

  随着政府对绿色建筑的大力支持，房企也越来越多的关注可持续发展。当前TOP30房企中有13家发布了ESG报告，包括万科、保利发展、中南建设、荣盛发展等，此外还有5家房企在年报中以单独章节披露《环境与社会责任》或《可持续发展报告》。整体来看，由于TOP30房企都达到了千亿级别，因此在绿色建筑项目储备、技术研发与应用、运营与管理上有着更大的优势，具备发展绿色健康地产的条件和空间。

  与此同时，由于行业的发展逻辑逐渐转向“产品驱动”，绿色健康地产作为重点转型方向，TOP30房企因此也将大力发展绿色建筑，可能会增加绿色融资。不过由于部分TOP30企业出现了流动性问题，会影响其融资能力，因此未来那些流动性稳定的大中型房企有可能会是绿色资本市场较为青睐的投资对象。

  总的来看，在政策大力的支持下，绿色金融的融资渠道相对畅通，近期房企也加大了绿色融资的力度，未来流动性稳定的大中型房企或许也会因此受益。虽然打造绿色建筑仍需要一定的研发基础，需要一定的前期研发投资成本，但是由于绿色建筑是未来的发展大势，因此在政府的支持下对于房企而言或是一条新的出路。