中报点评 | 五矿地产:短期偿债压力提升,需关注财务安全边际

企业监测分析沈晓玲、贡显扬 2023-08-30 12:32:17 

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2023-08-30
  • 报告类型:企业监测分析
  • 发布机构:克而瑞

 核心观点

       【上半年业绩同比增长7.1%,环渤海地区销售贡献度提升】2023年上半年,五矿地产实现合约销售金额70.6亿元,同比增长7.1%。从销售区域结构来看,上半年五矿地产在环渤海地区的销售贡献度明显提升,销售金额同比提升76.5%至26.3亿元,销售金额占比较2022年上半年提升14.6个百分点至37.3%。珠三角地区也依旧是五矿地产销售业绩贡献的主力,销售金额占比达到22.2%。

  【2022年以来新增投资暂缓,一二线城市土地储备占比近七成】截至2023年上半年末,五矿地产可供开发的土地储备总建筑面积为742.9万平方米。其中,环渤海地区土地储备达258.3万平方米,占比33.4%;华中地区和珠三角地区土地储备占比也分别达到22.8%和21.4%。分城市能级来看,截至2023年上半年末五矿地产的土储分布主要以一二线为主,占比合计近七成。

  【营收及利润规模增长,利润率指标回升至相对合理水平】2023年上半年,五矿地产实现营业收入76.9亿元,同比增长43.2%;毛利润16.6亿元,同比增长129.5%;净利润和归母净利润水平也较去年同期有所提升。从盈利指标来看,2023年上半年五矿地产的毛利率由去年同期的13.5%上升至21.6%,净利率和归母净利率分别达到7.1%和1.3%。

  【三道红线由绿转橙、偿债压力明显提升,需关注财务安全边际】截至2023年上半年末,五矿地产持有现金67.8亿元,较2022年末减少7.5亿元;短期有息负债116.7亿元,较2022年末增加53亿元。现金短债比0.58、长短期债务比1.03,净负债率进一步提升至112.1%,现金无法覆盖短债、三道红线由绿转橙、偿债压力明显提升,需关注财务安全边际。

  01 销售

  上半年业绩同比增长7.1%

  环渤海地区销售贡献度提升

  2023年上半年,五矿地产实现合约销售金额70.6亿元,同比增长7.1%;合约销售面积33万平方米,同比增长35.2%。上半年,五矿地产虽然实现销售规模正增长,但主要还是由于2022年同期业绩基数较低的原因。从销售区域结构来看,2023年上半年五矿地产在环渤海地区的销售贡献度明显提升,销售金额同比提升76.5%至26.3亿元,销售金额占比较2022年上半年提升14.6个百分点至37.3%。珠三角地区也依旧是五矿地产销售业绩贡献的主力,销售金额占比达到22.2%。而长三角地区2023年上半年的销售金额则大幅降低47.2%至12.4亿元,金额占比也下降18.1个百分点至17.6%。

 02 投资

  2022年以来新增投资暂缓

  一二线城市土地储备占比近七成

  2022年以来,土地市场热度走低,房企投资普遍保持谨慎的态度、投资低迷的情绪延续至今。2023年上半年,有超半数百强房企未拿地,五矿地产则是自2022年以来就没有住宅地块入账。截至2023年上半年末,五矿地产可供开发的土地储备总建筑面积为742.9万平方米。其中,环渤海地区土地储备达258.3万平方米,占比33.4%;华中地区和珠三角地区土地储备占比也分别达到22.8%和21.4%。分城市能级来看,截至2023年上半年末五矿地产的土储分布主要以一二线为主,占比合计近七成。

  03 财务

  营收及利润规模增长

  利润率指标回升至相对合理水平

  2023年上半年,五矿地产实现营业收入76.9亿元,同比增长43.2%;毛利润16.6亿元,同比增长129.5%;净利润和归母净利润水平也较去年同期有所提升。从盈利指标来看,2023年上半年五矿地产的毛利率由去年同期的13.5%上升至21.6%,净利率和归母净利率分别达到7.1%和1.3%。主要是由于上半年五矿地产地产开发业务结转毛利率水平提升、专业建筑业务扭亏为盈,以及物业投资业务毛利率上升。在目前地产开发企业利润空间整体收窄的行业背景下,五矿地产的利润率指标相较去年回升至相对合理水平。

 04 负债

  三道红线由绿转橙、偿债压力明显提升

  需关注财务安全边际

  截至2023年上半年末,五矿地产持有现金67.8亿元,较2022年末减少7.5亿元;短期有息负债116.7亿元,较2022年末增加53亿元。现金短债比0.58、长短期债务比1.03,分别较2022年末显著降低0.6和1.38。净负债率进一步提升至112.1%,现金无法覆盖短债、三道红线由绿转橙、偿债压力明显提升,需关注财务安全边际。同时,截至上半年末,五矿地产的平均融资成本也上升0.9个百分点至5%,借贷利率有一定优化空间。

中国城市住房价格288指数

(2023-02)

1571.9

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指数环比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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