2011-05-11 15:59:41来源:中房网
我们看到从08年第四季度到09年第一季度,中国宏观经济一路往上走,是一个v型反转,到现在已经两年多了。在刚刚过去的一年有超过10%的增长,大家有一点儿担心,中国经济会不会出现滞胀。很多的学者,包括投资界的人士提出这个警告。如果看今年的数据,虽然前年的增长很快,但是逐渐回落,大家有点儿担心增长速度逐渐的回落,然后物价不断的升高。到了去年第四季度出乎意料,经济数据没有往下落,在去年同期非常高的11%左右的增长上依然保持9%左右的增长,同时环比去年第四季度增长了2.1%。从这里可以看出,中国经济表现出了非常稳定的增长态势,如果比较去年第四季度和今年第一季度,经济学家的调查,我们可以看出在去年大家有两个主要的担心,一个是担心中国经济增长会下滑,第二个担心物价过热。今年一季度已经没有人担心中国经济会下滑。换句话说滞胀的担心已经没有了,如果经济增长不会回落,而能够保持增长的话,就算是物价有一定的风险,至少不会出现经济学家最害怕的滞胀,这种担心是完全没有必要的。
我们知道从09年到现在两年多过去了,这场金融危机并没有完全的过去,但是中国经济保持了强劲的活力和稳定的增长。我们基本上可以宣布,这场危机和我们没有什么关系,哪怕可能还会出现危机,说不定美国还出现问题,欧洲也还在出问题,日本前一段时间地震等等,尽管有这些,我们可以说和我们没有什么关系了。
物价会不会有大的问题呢。刚才迅雷做了很好的分析,我非常同意他的观点。我稍微补充一下,中国的物价非常有季节性。如果从季节的波动来看,接下来物价是下滑的态势,基本上很快就可以见到物价的底。前年的物价可能比今年高,今年会过4%的台阶,但是依然可控阶段。物价在可控而且是处于回落的态势,紧缩的弦就可以松一松。
这里面我再次提醒大家,我们经常会有神经紧张,而且反应过度。08年的时候有很多投行的经济学家物价是两位数,而不是一位数,会有20%的增长,大家一路警告,中国会出现抢购风潮。然而接下来什么事情也没有。前一段时间大家嚷嚷很多,政府非常紧张,采取了过激的政策。我们其实没有必要惶恐,物价上涨会引发社会舆论的关注,因为它牵扯到民生,然后媒体推波助澜。我觉得物价可能有所上涨,但是基本上已经是强弩之末。我们看到中国经济的基本上可以保持稳定的增长,物价也是可控,这样一看我们还有什么问题呢。
还有一点值得提醒的,实际上经济的内在活力也在增强。现在全社会固定资产投资增长明显快于国有及国有控股企业的增长,这反应了内升增长的动力。我们看看发电量,发电量目前的增长基本上达到了2007年的水平,也就是危机之前的水平。当然还有一些其他的因素,节能环保是不是有一个反弹,基本上也反应了我们的经济在正常化,所以金融危机已经过去了,和我们没有什么关系了。同时,我们也相信物价会逐渐回落,特别是食品的价格。
从长期来看未来的中国经济是什么态势呢?我们依然判断是一个平稳向上的态势。过去的五年规划来看,每一个五年规划第一年是增长速度最低的,然后逐年的升高。如果今年中国经济保持平稳快速增长,比如说9.5%左右,未来几年我们就相当的看好。从这个角度来讲,其实中国经济已经进入到了内需为主导的新一轮比较平稳的增长,因为从去年一季度的增长来看,我们知道都是内需增长,刚刚过去的一季度外需对于经济的贡献是0.5个百分点,如果把外需排除在外,内需的增长达到了10%左右。我们基本上已经成为内需为主导的增长。我们认为美国经济的增长,以及欧洲的增长,也包括日本的增长仍然是看好的。我们认为中国的发展正在快速的转型,从08年开始越来越明显,一开始是政府主导,主导内需增长,现在市场也在跟进,各个方面的活力在增强,发展正在转型。这个转型的基本方向就是中国的城市化,刚才迅雷也提到了。说到底是从全球化、外需增长这样的模式逐渐转向城市化内需增长的模式。我们过去非常依赖外需,外需是建立在全球化的基础上,我们现在转向内需增长模式,内需增长最重要的背景就是城市化,这个大家有时候会忽略。这两者完全不可以分开。
城市化仍然是中国整个经济木桶里面最短的一块板。这块板制约了很多内需的增长。我们希望用消费拉动中国的内需增长,进而拉动中国经济的全面增长。但是我们再分析一下,消费增长是哪块呢?你发现其实是农村家庭,农村家庭的消费不到城市家庭的一半。我们真要提到消费增长,要提到农村家庭的消费增长。农村家庭的消费增长非常关键,就是因为城乡收入差距,这个城乡收入差距从改革开放以来一直往上升。我们真的要提高消费,要提高城市家庭的消费。提高城市家庭的消费要加快城市化,缩小城乡收入差距。换句话说,大家现在很关注两极分化的收入差距问题,关键就是要通过城市化解决。在城市内部和农村内部收入差距其实没有那么大。
工业化创造的是供给,城市化创造的是需求。过去我们的工业化走的很快,我们成为世界工厂。但是我们的城市化是滞后的,所以没有办法用内需平衡工业化的产能,只能通过出口。现在出口不可能像过去以往那样增长,所以我们剩下唯一一块板,加快城市化的进程拉动内需,平衡产能。
我们算了一下,基本上每增加一个城市人口,相应的引至投资性的内需增长至少在50万人民币以上,如果再加上消费性的内需,这个规模是很大的。投资性的内需,从未来四个多亿的城市人口增加的潜力来看,可以达到200多万亿的规模。去年我们经济的总规模不过40万亿人民币,我们很清楚的知道,如果加速城市化的进程,内需增长可以保持中国经济十年到十五年,平均每年增长速度9%以上。我们认为中国经济完全可以进入到内需为主导的。
我们特别重视大城市的发展,大城市的发展空间非常重要,这一点我同意迅雷刚才讲的。上海的GDP比北京大,但是上海使用的土地只相当于北京的三分之一。过去十年里面,大城市的增长更快。我们非常看好未来200万人口以上的城市增长,很多的城市所辖区的人口500-700万,但是市区的人口只有100-200万,这些城市的发展以后可能比一线的城市还要快,因为一线的城市已经有了饱和的现象。
我们看到整个中国城市化都在提速,这里面有很多的因素,包括我们的城铁、地铁等基础设施的建设,我们相信新一轮以城市化提速所带来的内需增长正在整合。我们看到另外一个特点,全球经济冷热不均。我们前一段时间预测他们的政策会不会挤出,当年在欧洲这些地区已经有了一些调整,美国还没有。这些扩张性的政策带来的一个变化就是大量的热钱流入到中国,这些热钱引发了我们的外汇账款的增加,基本上都是在5000亿的规模。我们的货币政策又不能完全对冲货币,导致的结果就是中国的通胀经济,这实际上在当前的制度下,国际分工制度下产生的产物。
在这样的背景下,我们看到中国经济会保持高增长,但是我们物价的压力还是很大,估计有可能一直在相对比较高的位置上运行。刚才迅雷讲的我们是3%,因为我们的人口劳动力比较丰富,由于房地产市场的打压,我们的物价有可能到4%,为什么?因为房地产像一块大的海绵,在过去吸收了货币,使得资产价格上涨,物价依然保持低位,04年以后都是这个情况。现在房地产市场挤出一部分的东西,这部分流动性跑到现货市场。房地产市场过去是支持中国经济增长重要的力量,这个市场因为它的问题,它的泡沫性和非公平性引发众多的议论,也是调控的重点。
我个人认为这样的局势没有办法改变,有一些非经济的因素,在“十八大”之前,房地产调控要给大家一个结果,这个结果应该是大家比较满意的结果,否则我们没有办法交代。前面我们讲中国经济保持了高增长的态势,同时物价有高通胀,按理说在这种高增长、高通胀的情况下,市场的价格会更快的上涨,房地产应该会有一个更加蓬勃的景象。但是现在出现了另外一个因素,现在政府和市场的博弈就会展开。我们也相信房地产市场不仅有这些博弈,而且有面临着同样的转型。这个转型从现在来看,从香港楼市转向新加坡楼市。新加坡的模式很不同,他是政府在里面的作用,特别是政府供应占了很大的比重,最高的时候新加坡政府供应的住房可以占到整个市场供应的90%以上。过去很多人住不进城里,因为房价太贵,生活成本太贵,城市不能容纳他。现在政府的保障房发力,使得更多的人住进政府的保障房,中国的城市化就会加速。
大家看看这二三十人过去住在工棚里面,他们赚钱,城里的房子买不起,最后还是回家。但是将来他们可能变成30套70平方米的保障性住房,这个对于钢筋水泥的拉动是很大的,同时他们的消费和存款也会进一步得到释放,这是一个很大的内需释放。我们看到成都已经废去了城乡户籍的差距,大家可以均等的享受待遇。我们乐观估计“十二五”期间有一半的住房需求来自农村。我觉得无论对于宏观经济还是房地产市场,总体来讲可以期待软着陆的结果。
刚才我们看到了房地产市场的博弈仍然是很强烈的。刚才迅雷讲到了房地产贷款在下降,贷款的比重由原来的90%多降到了50%多,现在出现了一个情景,银行对于房地产的作用是下降,在找其他的资金。今年一季度以来,贷款以外的资金接近300亿人民币,即使银行不借钱,整个社会资金的流动性还是比较充沛的。整个房地产对于信贷的依赖明显的下降,另外外资的进入是明显的,今年一季度以来外资增长40%左右。
另外地方政府和中央政府态度不太对,新国八条出台以后,各地方政府没有如期快速跟随,后来提出房价的目标,很多城市也没有提。后来拿出一些指标,这些指标让大家啼笑皆非,常常和GDP增速的因素在一起。我们看到这后面存在着复杂的矛盾,市场有市场的惯性,中央政府有中央政府的想法,地方政府又有地方政府的想法。
最后我们讲几个结论。对于中国而言金融危机已经过去了。第二、中国经济的挑战很大,转型也是很快速。第三,内需主导增长已经开始。第四、房地产在高增长、高通胀的“双高”的环境下运行,出现资产价格比较高的上涨,很多人预计今年的房价有明显的下滑,有人预计下降20-30%,我们觉得这种可能性其实是很小的。如果房价能够不快速的上涨,说明调控就已经取得了明显的成效。整个中国经济全面转型的任务已经很繁重,可以说是任重而道远。