[克而瑞]销售持续复苏，百强房企4月销售已恢复至去年同期

  事件：CRIC公布2020年1-4月中国房地产企业TOP100销售排行榜。

  龙头房企加速回暖，top10房企销售已恢复至去年同期九成以上。2020年百强房企1-4月全口径销售金额约25071.6亿元，同比-14.1%，整体百强销售已恢复近去年同期8.5成；从1-4月累计销售金额分段来看，top10/top30/top50/top100销 售 增 速 分 别 为-9%/-11%/-12%/-14%，top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速分别为-9%/-15%/-17%/-23%，龙头房企率先复苏，top10房企累计销售已恢复至去年同期九成以上。

  百强房企4月销售与去年同期基本持平，房企内部分化加剧。4月单月百强房企全口径销售金额合计约8818.5亿元，同比-0.7%，与去年同期基本持平。其中top10/top30/top50/top100销售增速分别为0%/+1%/+1%/-1%，top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速0%/+3%/+3%/-10%。top50房企销售已超过去年同期水平，合计销售7368亿元，同比+1.5%。企业层面看，世茂集团、中国金茂、绿城中国、龙光集团等房企均实现超过40%的增长，销售增长势头强劲；绿地控股、旭辉集团、金科集团、中梁控股等房企销售降幅较大，房企内部分化加剧。但伴随着销售持续回暖，百强房企未来销售仍具备提升空间。

  投资建议：随着国内新冠疫情对房地产影响已逐渐式微，以及房企复工复产工作有效推进，叠加购房需求持续释放，4月单月百强房企销售已恢复近去年同期水平。我们认为：在行业规模筑顶、集中度提升、竞争加剧，以及新冠疫情冲击下，具备较强融资优势、投资能力和产品能力的龙头房企，以及财务稳健、发展快速的成长型房企有望受益，我们维持板块“推荐”评级，重点推荐低估值高股息龙头房企：万科A、金地集团、龙湖集团，以及大湾区旧改资源充沛标的：中国奥园、龙光地产、时代中国控股，建议关注：中骏集团控股。

  风险提示：政策调控力度不及预期，行业销售下滑超预期，疫情影响超预期。