市场王建生 2020-12-23 13:33:29 来源:东地产财经周刊
蒙眼狂奔的时代正式结束。
2021年1月1日,房地产融资“三道红线”开始正式实施。
本月中旬,两家中小房企,大唐集团控股(02117.HK)、领地控股(0699.HK)幸运地赶上年内赴港上市的末班车。尽管股票认购不足,且股价表现平平,但IPO成功,让这些企业赢得再融资机会。而很多中小房企,恐怕就没那么幸运了。
A股市场,以泰禾集团(000732.SZ)为代表,高负债率的中小房企,跌跌不休,频繁创出年内新低。投资者用脚投票,将市场的悲观预期宣泄得淋漓尽致。可以预见,随着再融资新政的施行,那些高负债的中小房企,将不可避免地走向企业生命衰亡的终点。
三道红线目标明确,指向清晰:房企的净负债率不得大于100%;房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的“现金短债比”小于1 。根据三道红线,将房企分成红橙黄绿四档,每档企业分别对应的有息负债增长,分别为:三项指标全部过线,有息负债不得增加;两项指标过线,有息负债规模年增速不得超过5%;一项指标过线,有息负债规模年增速不超过10%;全部达标,有息负债规模年增速不超过15%。
按照这个标准,那些曾经崇尚高杠杆、高周转的房企,都将触碰三条红线,也就是说其有息负债规模不能再增长。这也意味着,这些撞了红线的房企,除非旗下项目神奇地热销,否则未来将不避免地走向变卖资产的命运。这一切让人感慨,曾几何时,通过杠杆资金快速做大规模的策略大行其道,热衷规模化、全国布局的原本偏居一隅的房企,在规模冲刺的道路上蒙眼狂奔,地王层出不穷,行业增长奇迹不时涌现,行业榜单频繁更迭。
客观地说,企业的发展道路,包括其负债策略,不分好坏,也无关对错。有的企业喜欢豪赌,重仓押宝;有的企业细微谨慎,步步为营。于是我们看到:在行业野蛮生长的时代,跑马圈地就是正道,有的企业通过高杠杆高周转快速做大规模,完成精彩一跃,华丽晋身一个梯队,但也可能遇到环境变化,最终难逃高负债掣肘;而有的企业过于小心,长期看空市场,不敢重仓下注,于是错过了扩张的黄金时代,但最终也获得了企业生命周期的延续。故而任何一种策略都有后果,终究都将在不同的周期、不同的环境中遭遇迵异的境遇。换句话说,没有一个适合于所有周期的最优企业发展策略。所有选择,都意味着代价。
另一个问题随之而来,通过感知环境变化,企业能否进化出适应时代的不同策略?即市场向好时扩张,市场调整时收缩。可以肯定的是,因为思维惯性,在不同时期采用不同策略,是一种理想但并不容易企及的状态。
无论如何,“三道红线”政策所带来的变化,将在未来重塑地产业格局。即便是那些高杠杆的头部房企,也将面临规模收缩的风险,而那些财务稳健的大、中型房企,将迎来逆势增长的机会。如同近些年传统周期行业所昭示的那样:当冗余市场玩家被逐步挤出,市场的库存出清之后,又一个春天终将到来。
央行行长潘功胜:稳妥化解大型房企债券违约风险
2023-10-23一视同仁支持房地产企业合理融资需求,保持房地产融资平稳。土拍规则生变,或重回价高者得?
2023-10-20土拍规则调整顺应市场变化,4城取消地价限制。最高发放3万元!郑州高新区发布多子女家庭购房补贴办法
2023-10-20二孩家庭给予一次性2万元/套的购房补贴;三孩家庭给予一次性3万元/套的购房补贴。9月份郑州商品房销售8608套,销售均价12304元/平方米
2023-10-20其中商品住宅销售4961套,销售面积60.02万平方米,销售均价11513元/平方米。9月房价:下跌态势有所遏制,一线城市回稳趋势明显
2023-10-19政策效应开始显现。南京出台存量房交易资金监管新政
2023-10-19进一步激发存量房市场活力,保障存量房交易资金安全,维护买卖双方合法权益。上海优化住房公积金个人住房贷款套数认定标准
2023-10-19明确了首套住房和第二套改善型住房的认定。国家统计局:房地产实现高质量、可持续发展仍然有坚实的支撑
2023-10-18房地产的调整是有利于房地产向高质量发展方向转型。
- 12:48
- 12:21
- 11:56
- 11:54
- 11:45
- 11:45
- 11:34
- 11:09
- 11:01
- 10:57
- 10:49
- 10:46
- 10:37
- 10:27
- 10:19
- 10:10
- 10:02
- 09:59
- 09:50
- 09:48
- 09:39
- 09:08
- 09:05
- 08:58
中国城市住房价格288指数
(2023-02)1571.9点
- 0.13%
- -0.91%
日期 | 指数 | 环比 | 同比 |
---|---|---|---|
2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |