恒大物业出售经历了一波三折。

  10月20日晚间，中国恒大公告称，此前披露的出售恒大物业股份的相关协议解除。合生创展也公告显示，有关收购恒大物业的交易未能达成。

  对于协议终止的原因，中国恒大方面的解释是合生创展未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件。

  按照合生创展的意思是中国恒大未按时并未按照该协议的条款完成向合生创展出售恒大物业股份。

  对此，合生创展方面的人士告诉中国房地产报记者，合作终止原因都在公告里写清楚了。记者多次拨打恒大物业官网的联系方式，均显示呼叫失败。

  一桩仅半个月的谈判

  自母公司陷入债务危机以来，关于恒大物业出售的消息就一直未断过。

  中国恒大在10月20日的公告中表示，公司于2021年10月4日发布公告，公司与合生创展的附属公司于10月1日订立协议，公司拟向受让方出售恒大物业集团有限公司的54.16亿股股份（占恒大物业已发行股本的50.1%），交易对价为200.4亿港元。

  接着恒大物业也发布公告：短暂停牌，因为“一份构成内幕消息及可能全面要约公司股份的公告。”

  随即，合生创展也发布公告：此次停牌有关合生创展集团一项同意收购一家在联交所上市公司的主要交易，以及与此有关的一项公司可能要根据香港收购及合并守则而对目标公司的股份提出的强制要约。

  同日，中国恒大、恒大物业以及合生创展纷纷停牌。

  一个多星期后，也就是10月12日，中国恒大认为有理由相信受让方未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件。

  10月13日，中国恒大行使权利终止该协议。

  又再过了一个星期，也就是10月20日晚上，关于协议停止的公告才最终公之于众。

  这短短的十六天时间，究竟发生了什么？

  协议条件未谈拢

  合作告终，内情是双方的条件没有谈拢。

  中国恒大表示，10月12日，从证券及期货事务监察委员会以外的其他方所得的信息，公司有理由相信受让方（合生创展）未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件，公司于2021年10月13日行使权利解除╱终止该协议。

  关于终止协议原因，合生创展的公告内容更为详实。

  合生创展表示，该笔交易本应于10月12日之前完成，但恒大未按照该协议的条款完成向合生创展出售恒大物业股份。其正为保障其与该协议相关的合法权益探讨各种选择。

  合生创展还在公告中透露，倘若该协议一方违反该协议致使订约方无法根据该协议落实完成，非违约方有权终止该协议。在终止后，违约方须向非违约方支付违约金10亿港元。

  房地产与金融资深评论人黄立冲认为，“恒大出售物业带有想用合生创展所支付的资金偿还债务和利息的目的，合生创展并不赞成，导致合作没有最终谈成。”

  在黄立冲看来，“本月23日前如果无法及时偿债，就会触动恒大所有美元债的技术性交叉违约。”

  资料显示，10月23日为中国恒大0.84亿美元利息30天的宽限期截止日。此外，其还有多笔美元债要付息。

  事实上，合生创展其一度在房地产圈与中国恒大、碧桂园、富力和雅居乐齐名，被称为“华南五虎”之一。

  “‘落后’的合生创展通过收购恒大物业，可以补齐在物业管理业务上的短板，实现轻资产转型。”一位房地产资深人士认为，停止合作的原因是合生创展认为该资金有可能被挪用，这对合生创展是难以承受的风险。

  今年7月，合生创展收购了一家物业管理公司100%的股权。此后，市场传出合生创展或将拆分物业板块单独上市的消息。合生创展方面的人士并未否定这一说法。

  向左还是向右？

  恒大物业下一步会怎样？

  黄立冲认为，“如果恒大在10月23日前偿还了债息和本金，那还可以继续寻找恒大物业的买家。倘若等所有债都到期，出售物业就会存在一定困难。”

  他进一步解释，因为债权人也可以通过发起诉讼的形式来堵截恒大物业出售的交易，债权人会要求以他们认为的合理价格来出售。

  恒大物业与合生创展的协议终止，也给其它物企留下了更多的想象空间。

  目前有实力收购恒大物业的物企中包括碧桂园服务、万物云等。此前，万科、碧桂园和深圳地铁等实力强的企业就曾和恒大物业洽谈过。

  1月19日，恒大物业股价最高达16.9港元/股，市值突破1800亿港元。截至10月21日收盘，收盘价为4.78港元/股，市值突破516.76亿港元 。

  现在，等待恒大物业的不是一个买家，就是债权人。