在我国加速老龄化的背景下，“银发经济”成为了各行业竞相角逐的重要赛道。

  其中，“养老”也成为了险资企业年报等公告中出现的高频词。

  尽管整体来看，国内险企的养老生态布局仍处初级阶段，但头部险企行进速度加快，多点开花，全国版图初步成形。

  尤其是2022年，险企布局养老服务呈现“井喷式”增长，创历史新高。

  眼下，险资布局养老迎来新转向，一场“剧烈博弈”正加速到来。

  近年来，养老市场展现出巨大增长潜力，险企正加速从多角度切入养老产业。

  从险企“首进”养老服务领域来看，早在十多年前就已有险企进入养老服务领域，2021年之前，平均每年保持2-3家险企“首进”的节奏，一直到2022年，险企入局的战略节奏迎来新转变，呈“扎堆性”涌入养趋势，全年共有9家险企进军养老服务领域，创历史新高。

  究其原因，主要有两大原因：

  一方面，传统保险业务大幅下滑，2016-2022年保险业中寿险保费增长率由31.72%持续下滑至4.02%；

  另一方面，险企的低成本资金与“投资大、回收周期长”的养老产业匹配度高，同时也是比较好的资产配置方式。养老的融入可以使险企的资产与负债在长周期运行中更加合理，缓解资产负债“长短错配”压力。

  优势互补下，养老市场为保险业发展提供新动能。

  与此同时，在顶层设计方面，2021年以来监管部门多次提及促进和规范发展第三支柱养老保险。

  所谓“第三支柱养老保险”，源于我国养老保险制度。第一支柱是基本养老保险，即人们常说的养老金，第二支柱即企业年金和职业年金，第三支柱包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险。

  在政策支持下，险资企业不仅可以有效补足养老保障短板，协助破解个人养老金融发展，还能补足长护险，重点解决规模性失能长者的长期护理保障问题，甚至可以拓宽金融支持养老渠道，加大保险资金对养老服务支持力度。

  据CRIC康养产业数据系统显示，截至2023年5月，主要有32家险企深度布局养老产业。

  主要以“CCRC、CB、旅居养老、居家社区养老（含CC社区养老嵌入式/社区养老站点+居家养老）”四大养老赛道为核心，结合险企自身的优势资源与禀赋，通过十四条实施路径进行不同维度的战略切入。

  赛道1

  以服务活力老年长者为核心的“CCRC养老社区”

  剔除“在建且未公示数据项目+轻资产合作”项目外，目前，重资产布局CCRC养老社区的险企共计18家，项目数量93个，分布在42个城市，总建筑面积995.83万㎡，共有90380套，对应床位152170张。其中57个已开业项目，36个处于在建或未开业状态。泰康作为行业典型代表，已完成布局33个CCRC项目。

  实施路径1：以泰康、前海人寿为代表的重资产医养模式。泰康人寿以重资产CCRC模式为核心，开启养老投资“加速度”。其中，2022年斩获7宗养老用地+1个重资产项目收购，与此同时持续加码CCRC的医疗配套建设，坚持“一个养老社区配一个医养”战略导向，截至目前，泰康已累计完成11个康复医院建设，以及6个三级综合医院的布局。

  实施路径2：重资产切入，逐步向轻重结合转型。轻重结合是中大规模的险企普遍选择的方式，如国寿、太保、太平、阳光等。其中，中国人寿(41.160, 0.76, 1.88%)2023年康养战略开始向以城市中心区的养老公寓（机构养老）为主的养老服务供给体系。

  实施路径3：其他险企以轻资产为主的合作模式。以友邦、中信保诚、交银、长城、弘康、鼎城人寿等为代表的轻资产养老模式，整合国内第三方优质康养服务资源，打造覆盖全国的养老机构服务网络。

  赛道2

  以康复护理为主的“CB养老公寓”

  目前，涉足CB养老公寓的险资企业有7家（轻资产合作除外），养老公寓项目数量89个，分布在34个城市，总建筑面积89万㎡，共有3520间房，涵盖护理型床位19466张。其中，已开业项目81个，未开业项目8个。其中，光大通过投资收购“汇晨养老、无锡金夕延年、重庆百龄帮”等方式，布局70个CB项目，市场地位领先。

  实施路径1：中资产养老项目改造模式。一方面是通过市场化租赁物业模式，提供高品质城市养老服务。如大家保险聚焦“城心养老”模式；另一方面是通过盘活公司旗下存量物业，打造物业改养老模式。如新华保险(39.380, 0.42, 1.08%)，通过自有物业的翻新改造模式，将北京六里桥附近的原新华保险总部大厦，改造成一栋全新的城市医养公寓。

  实施路径2：入股“兄弟公司”，或合作成立养老服务平台。如招商仁和人寿、复星保德信、光大永明人寿等，凭借集团母公司康养平台优势，通过“入股/共同出资成立平台/业务合作等”资源整合方式进行战略协作，实现集团利益最大化。

  实施路径3：通过与市场第三方合作，嫁接优质CB养老项目。如太平洋(2.680, -0.02, -0.74%)保险通过与市场化优质养老机构合作，构建企业差异化产品线布局。

  实施路径4：与政府合作，承接公建民营项目，输出轻资产品牌服务。如阳光人寿与德州民政局合作，打造轻资产养老服务输出。

  赛道3

  围绕活力老年群体的“旅居度假养老”

  目前，针对国内布局养老旅居度假业务且具有实质性投资动作的险企有14家（如大家、太保、太平、光大永明、前海人寿等），参与直接投资运营的旅居度假项目18个，分布在12个城市（三亚、大理、威海、黄山、漯河、琼海、秦皇岛、苏州、上海、杭州等），建筑面积115.2万㎡，共有8604间房，旅居床位16057张，已开业项目13个，未开业项目5个。

  实施路径1: 重资产布局旅居养老。如太平洋人寿将旅居养老作为三大康养产品线之一，进行重资产投资，已布局项目涉及太保家园·大理国际乐养社区一期、二期、以及太保家园·三亚国际乐养社区等。

  实施路径2：合资共建旅居基地模式。如大家保险通过与第三方合作建设模式，已形成5家旅居度假基地。

  实施路径3：与第三方合作的模式。该模式涉及两个类型，类型一是“自建与第三方合作”相结合的模式。如太平人寿通过自建海南太平小镇的同时，推出“乐享养老”服务品牌，全面发力第三方合作方式打造轻资产乐享游产品线。类型二是轻资产链接品质社区，快速构建旅居度假网络。如长城人寿和鼎城人寿。

  赛道4

  战略布局“居家社区养老”，打通养老服务最后一公里

  据CRIC康养产业数据系统显示，目前涉足居家社区的险资企业有23家，同时业务服务类型呈“多样化”特征。其中，社区嵌入式养老微机构类型的险企数量为5家，共计23个项目；提供居家上门康养服务的18家险企，包括平安、友邦、太平、工银安盛、中信保诚、大都会、交银、中意、爱心、建信、中荷、弘康、鼎城、同方全球、北京人寿等。

  实施路径1：通过社区嵌入式养老微机构开展居家社区养老。如大家保险三大康养产品线之一的“居家安养”产品线，通过居家站点，提供多元化品质居家养老服务。

  实施路径2：围绕“适老化改造、家政、照料、上门护理”等需求，提供居家养老服务。如友邦“友自在”、中意“悦养老”、长城人寿“全生命周期的上门居家养老服务”、弘康“个性化养老模式”等。

  实施路径3：聚焦“疾病预防、就医服务、病后康复”，发布健康管理一揽子服务方案。如建信人寿“悦享健康”健康管理服务、太平人寿的“乐享家医”等。

  实施路径4：依托“医、药、护、养、旅”等多样化需求，推出“综合养老解决方案”。如平安发布“平安管家”、工银安盛人寿“盛华年”、大都会人寿“360Future”、鼎城人寿“诚邦养老计划”、同方全球“全+”康养服务、交银人寿“交银养老”等。

  随着政策红利与规模性“新老年人”康养需求的双向加持，养老产业投资迎来“爆发”窗口期。险企作为康养行业“主力军”，康养服务布局呈现多元化新趋势，具体特征主要体现为以下5个方面：

  趋势1：险企入局康养战略动作呈“狂飙式”增长，头部险企养老建设提速。2022年，随着“首进”险企的扩大，康养占地动向迎来历史性爆发，累计超15家险企“扎堆式”发布康养新战略，同时国寿、平安、新华等头部险企发布2023年康养大战略，康养布局将进一步加快。

  趋势2：养老投资“轻重结合”的趋势愈加明显。如国寿发布2023年战略与新华保险发布2023年康养平台战略等，都是“以轻为主”的养老布局；2023年3月太保首个轻资产定点合作项目落地等等。

  趋势3：险企康养布局更青睐于城市内核心资源。如泰康正在扩容城市型高品质养老社区产品线；平安人寿发布臻颐年康养品牌，聚焦核心城市的核心区域进行战略布局；再如2022年太平木棉人家的落地，意味着太平养老社区由郊区转向城市核心区。险资布局康养越来越理性与谨慎，更倾向于城区的康养社区，在核心资源的获取上竞争更加激烈。

  趋势4：险企布局康养服务，居家养老已成未来全新发力点，“轻资产+重服务+保险产品”成为险企在养老服务领域实现盈利的突破点。

  趋势5：险企布局养老正向“打造康养服务生态圈”阶段快速迈进，在多个康养细分领域上呈现“多元化、协同化”趋势。

  随着相关养老金融政策将逐步落地，养老服务领域的发展路径也逐步清晰，保险业布局康养产业大有可为。

  在康养产业“投资风口”的当下，“保险+康养服务”双轮驱动、协同发展，必将开启“新一轮”康养产业新布局，以实现“1+1＞2”的双赢局面。