回A计划十余年未果，富力地产(02777.HK，简称“富力”)以“H股全流通”的方式，寻找到了另一种融资路径。

  7月15日晚，富力发布H股全流通计划申请获批的公告。公告显示，该公司今天收到中国证监会有关实施H股全流通计划的正式批准，根据该批准，富力获准将公司全部约22.07亿股境内未上市股份转换为境外上市股份，并于联交所上市。该批准自7月9日起12个月内有效。

  H股也称国企股（特指国内企业），是注册在内地，在香港市场上市，供境外投资者认购和交易的股票。其股份被分为外资股和内资股，外资股在境外资本市场发行并流通，而内资股不能在港交所流通，只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。

  2018年，证监会曾进行H股全流通试点。2019年11月15日，证监会发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》，全面推开H股“全流通”改革。

  在这一政策背景下，房企及物业公司纷纷试水H股全流通。

  今年2月，富力申请H股境内未上市股份“全流通”，证监会已接收材料。3月10日，广州富力地产股份有限公司发布公告称，公司于当日收到中国证监会就有关公司提交的关于实施H股全流通的申请的正式受理函件。

  6月28日，蓝光发展子公司蓝光嘉宝服务H股全流通计划获得证监会批准；7月1日，雅居乐雅生活，H股全流通及增发境外上市外资股的申请获得证监会批准；7月9日，首创置业申请H股全流通计划也获得了证监会受理。

  其中，富力历时5个月，正式获批实施H股全流通，这相较于其此前漫漫的回A马拉松，顺畅得多。

  2007年4月，富力首次宣布计划在A股发售新股份，中途，富力五度启动回A，直到近期，证监会最新发行的监管部首次公开发行股票企业基本信息情况表里，富力的名字“消失”了。

  对此，一位知情人士称，富力是自己主动撤回了A股IPO的申请。在此之前，首创置业、金辉集团等房企也都放弃了在A股的上市排队。分析人士认为，房企在A股上市暂时很难获得通过。

  失之桑榆，收之东隅。尽管回A暂时搁浅，但此番H股全流通的获批，无疑将为富力的融资打开另一扇窗，进而降低企业融资成本，增加流动性。

  此前，为置换债务，富力频频通过发债等方式获得新增融资。

  据乐居财经研究院数据，过去一年， 富力地产共发行境内公司债、超短期融资券、境外美元债合计约336.46亿元（涉及美元兑换人民币按照2019年12月31日的1美元=6.98元换算，下同），综合平均利率约6.988%。

  2019年，富力共发行三笔境内公司债，金额合计90亿元，债券为4至5年期，固定利率5.60%至7.00%；超短期融资券共5笔，合计发行金额58亿元，固定利率4.83%至5.66%，期限90至270日。

  境外债方面，发行2-5年期美元债合计27亿美元，换算约合人民币188.46亿元，利率在8.125%至9.125%之间。

  去年年底，富力还首次配股，折价配售2.73亿股股份，每股配售价13.68港元，所得款项总额约37.35亿港元。瑞银报告称，配售完成后，预期富力每股盈利摊薄约7%，净负债率则从6月底的219%降至204%。

  截至2020年6月底，标普发表报告称，富力将有251亿元债务到期，另外还有逾90亿元可回售债券可执行回售。

  对于富力而言，H股全流通，除了促进控股股东与流通股东的利益真正趋于一致化，以及便于股权激励外，还有便利融资的好处。民生证券分析师认为，内资股在H股“全流通”条件下拥有了处置、流转和抵押的基础，赋予了内资股股东变现资产价值的机会。

  根据批准，富力此次约有22.07亿股股份上市流通，约占富力全部股份的63.15%，以今日收盘价9.04港元/股测算，对应199.51港元市值。这部分股权为富力进一步拓宽融资渠道打开了想象空间。富力的债务压力，也将得以缓解。富力的“双子座”老板，李思廉和张力可以松一口气了。