最近几天，龙湖集团控股有限公司（股票代码：960.HK，以下简称“龙湖集团”或“公司”）在资本市场的表现颇引人关注。

  由于11月25日至12月1日多个交易日上涨，龙湖集团的股价突破50港元/股，总市值也水涨船高，突破3000亿港元，成为内房股中市值仅次于万科的房企。

  一时间，业界给龙湖集团贴满了标签：“地产茅台”“第一大市值民营内房股”“第一大市值渝股”等。

  然而，12月2日早间，随着龙湖集团一纸公告宣布增发，投资者才后知后觉：“又是套路。”

  龙湖集团早盘也持续下跌，截至发稿，龙湖股价下跌已超过10%，总市值约2715亿港元。

  配售股份净筹23.31亿港元

  12月2日，龙湖集团发布公告，称于2020年12月2日，卖方Charm Talent International Limited(公司控股股东)、公司与配售代理(中国国际金融香港证券有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、香港上海汇丰银行及Morgan Stanley & Co. International plc)订立协议。

  配售代理已同意按个别基准(但并非按共同基准，也非按共同及个别基准)(作为卖方代理)以每股配售股份47港元的价格促使购买(倘未能成事则由他们本身(按全面包销基准)购买)合共1亿股由卖方拥有的配售股份。

  根据协议，卖方已有条件地同意按47港元/股的价格认购5000万股股份(其相当于根据配售事项实际配售的半数配售股份)。

  47港元/股的配售价相当于龙湖集团12月1日收盘价50.8港元/股折价约7.48%。配售股份的总数占公布日期已发行股本约1.66%，并占增发后股本约1.65%。

  在公告中，龙湖集团认为，此举是筹集资金最有效率的方法，可以拓阔股东及资本基础，并加强公司的财务状况。

  在IP GLOBAL中国区首席经济学家柏文喜看来，此次增发可以增加龙湖的资金储备，无论对于应对行业走势的不确定性，还是捕捉未来可能涌现的收并购机会，都是一个打好提前量的准备。

  但同时，增发会扩大股票的基本盘面，稀释原股东的权益，逻辑上在短期内会引发股价下跌。

  根据12月2日早盘数据显示，龙湖集团开盘股价即下跌，且跌幅不断扩大，截至发稿时，龙湖集团当日股价已下跌超10%，市值也缩水至2700亿港元左右。

  “地产茅台”诞生记

  实际上，今年疫情后，龙湖集团的股价曾于3月19日触及28.6港元/股的低点，之后，股价逐步震荡回升至40港元/股的关口。

  11月初，花旗也发表研究报告，预期龙湖集团将在2020年维持盈利按年增长20%，并相信公司已建立反周期能力，能够稳定长远可持续增长及支持其估值。同时，花旗再次重申龙湖集团为内房行业首选，并维持“买入”评级，目标价为50港元。

  真正的转折点在于11月25日。当日龙湖集团股价上涨1.71%，收盘价定格于50.45港元/股，总市值也一举突破了3000亿港元大关。

  众所周知，内房股在资本市场一直被低估，房企市值也是众多地产老板们心中的痛。虽然千亿销售额象征着话语权，但千亿市值却是直接影响着股东实际利益。但有意思的是，房地产行业在资本市场一直是被低估的行业，尤其是内房股，这也导致不少地产开发企业的规模和市值严重不匹配，千亿规模的房企往往只有百亿的市值。

  因此，当龙湖集团市值突破3000亿港元时，业界均欢呼：地产界的“茅台”诞生了。

  而此次股价上涨背后的助推因素，或多或少与此前龙湖集团参与重庆国有企业混改有关。11月26日，有公开报道指出，近日，重庆地产集团下属重庆康田米源房地产开发有限公司(以下简称“康田米源”)股权增资项目，在重庆联交所经过竞争性谈判，遴选重庆龙湖地产成为战略投资方，募集资金38330万元，超过计划募资金额6999.74万元，溢价22.34%。增资后，重庆地产集团与龙湖地产分别持股50%，在公开报道中，此举被看作“双赢”，既保障了相关地产项目的后期开发和销售，同时有利于提升龙湖集团在重庆市场的占有率。

  此次增资，是不是“双赢”目前不得而知，但龙湖集团近几日的股价表现，也显示出资本市场已经做出选择。

  不过，好景不长，在12月2日的增发消息公告后，龙湖集团的股价就一路下跌。

  “上市公司一般会选择在资本市场向好且股价走高时实施增发活动。”柏文喜表示，为了顺利实施增发活动，上市公司往往会在增发前通过市值管理如释放利好消息、提高业绩展望等来推高股价，然后再趁高实施增发。

  由此再来回望龙湖集团近几日的上涨，投资者不得不感叹：龙湖果然是资本市场“老手”。