12月14日晚间，沪深交易所先后发布退市新规（征求意见稿）。新规内容主要从优化四大类强制退市指标、简化退市流程、强化信息披露和风险提示等三个方面对现行的退市规则体系进行了改革。

  在退市指标方面，新规取消了单一退市指标，新增组合财务指标、新增市值退市指标、新增信息披露、规范运作退市指标、明确了财务造假退市判定标准。

  “与现行退市制度相比，新规更为严谨。尤其是退市指标上增加了多道‘红线’，加大了退市力度。从长远看利好A股投资环境，未来资源将更集中于优质企业。”注册国际投资分析师CIIA陈东华在接受中国房地产报记者采访时表示。

  值得关注的是，在新规发布的次日，A股绩差股板块集体跳水，ST板块集体重挫。截至收盘，正常交易的208只ST股中，下跌个股144只，占比70%，其中，50只个股跌停报收。

  增加的“红线”和简化的退市程序

  此次新规中，最为触动人们敏感神经的是4类强制退市指标的修订。

  首先，是财务类指标方面，取消了原来单一的净利润、营业收入指标。由原先连续3年或4年亏损，修订为新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。

  其次是交易类指标方面，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

  新增了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形，并细化具体标准。

  在财务造假类指标方面，新规在原来信息披露重大违法退市子类型的基础上，进一步明确财务造假退市判定标准，即：过去3年虚增利润、净利润每年平均金额均超当年相应数据的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或资产负债表各科目过去3年虚假记载金额合计数额超净资产50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上（前述指标涉及的数据如为负值，取其绝对值计算）。

数据来源：wind

  这四条退市规则中，改动最大的首先是新增的市值退市规则，即：连续20个交易日总市值低于人民币3亿元会被退市。

  但这条看似最容易触及的线，却最为安全。根据记者统计，截至12月15日收盘，整个A股仅有5只*ST股以及凯迪退面值低于1元。而市值低于3亿元的个股没有，收盘市值最低的*ST富控也有4.72亿元。

  被触及最多的一条线是：取消单一净利润和营收指标，新增组合指标，即：扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元，将被ST，连续两年终止上市。根据wind数据统计，以2019年年报为标准，触级“红线”的企业达51家，其中29家是ST股，22家非ST股，营收最低的是唐德影视，其2019年营业收入-1.15亿元,同比下降130.92%;归属上市公司股东的净利润-1.07亿元,同比增长88.49%。

  那么新规之下，A股是否会出现退市潮，对市场和投资者又会产生什么影响？

  注册国际投资分析师李朔在接受中国房地产报记者采访时表示：新规对A股那些看起来营收不错但利润不佳的公司会形成利空。短期内A股很可能会出现更多业绩造假、暴雷或被强制退市的个股和退市潮。同时，新规也会利空一些题材股和垃圾股，中小投资者可能面临较大风险。长期看，会利好遵纪守法，专注主营业务的优质上市公司，有利于股市健康发展。

  华泰证券则认为，新规会加快尾部企业的出清，促进市场资源向头部企业和优质成长类公司倾斜，绩优股有望享受更高的估值溢价。

  除了增加的“红线”，新规同时简化了退市程序。

  首先，取消了暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；其次，取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；同时，将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。

  对此，李朔认为，退市程序的简化有利于提高退市效率，加快A股市场的优胜劣汰，重塑A股生态。

  退市“红线”上徘徊的房企

  根据choice数据，截至今年三季度，营收低于1亿元，且扣非前后净利润为负值的个股共76只，涉及传媒、房地产、休闲服务、有色金属、商业贸易、食品等多个领域。其中，触级退市“红线”的房地产企业高达7家，分别为：中房股份、绿景控股、铁岭新城、海航投资、荣丰控股、中迪投资、莱茵体育。

  财报显示，中房股份前三季度营业收入仅为25.2万元，同比减少34.98%，归属上市公司股东的净利润为-2177.2万元。

  对于公司目前经营现状，其财报中称，公司房地产业务长期停滞，报告期内无在建项目、可销售存量投资性房产较少，没有土地储备，开发资金紧张，公司主营业务面临困境。目前公司所有收入来源为全资子公司新疆中房所属的新疆兵团大厦部分物业的出租。

  成立于1988年的老牌房企绿景控股，或许也将在新规之下止步A股。财报显示，绿景控股前三季度归属母公司所有者的净利润亏损713.24万元，上年同期净亏损180.44万元，亏损扩大；营业收入1217.93万元，同比增长2.57%；基本每股收益-0.0386元，上年同期基本每股收益-0.0098元。

  绿景控股前身是海口新能源股份有限公司，最初从事新型燃料与炉具业务，后介入房地产业务，曾被广州恒大收购，但恒大接手后公司业务并无明显起色，2006年将其转让给广州市天誉房地产开发公司，改名“绿景地产”。此后其虽经历多次转型，并进入医疗大健康领域，但医疗终未能拯救其业绩。

  莱茵体育早在1994年就已首次公开发行股票，并且一直以房地产业务为主营，2015年转型发展“体育运营”业务，但其转型之路并不顺利，业绩一路下滑。

  财报显示，莱茵体育前三季度实现营业收入9726.24万元，同比增长16.87%；归属上市公司股东的净亏损2178.02万元；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损2872.55万元；基本每股亏损0.0169元。

  此次新规出台前，莱茵体育正积极谋划收购成都文旅，意图借文旅来改命，如今新规之下，不知能否侥幸逃生。