蛋糕很大，吃不吃得到全看本事，这与中天控股董事长楼永良的那句“我更关注自己‘分蛋糕’的能力”，有着异曲同工之妙。

  “物业”这块大蛋糕，垂涎者伺机而动，分食者前赴后继，而如何分则各家有各招。

  分拆物业上市，物业行业大多人选择进入港股市场。而浙商楼永良分蛋糕的方式有些特别。没有递表、聆讯和敲钟，也没有选择港股，他旗下的物业经过转赠，装入已上市之壳，曲线加入上市之列。

  6月7日，中天美好集团有限公司（简称“中天美好”）将其持有的中天美好生活服务集团有限公司（简称“中天生活服务”）100%股权转赠给巴士在线股份有限公司（简称“*ST巴士”，002188.SZ），完成工商变更登记。

  未换汤，药已换。尽管对外仍用*ST巴士的名字，但其主营业务已变成物业管理服务，替代原来的微电声业务和贸易业务。这也就意味着，中天生活服务顶着“*ST巴士”的壳在深交所上市了。

  中天美好与ST巴士本为中天控股下辖的两家关联公司，实际控制人为浙商楼永良。同一个篮子的鸡蛋，楼永良左手倒右手，可以说“一石二鸟”，将只有300万方出头的物业推上市，同时又为保壳造血。

  然而，如此“美事”却受到深交所发函问询，直问赠予举动背后的商业逻辑。同时，还将中天生活服务今年一季度净利润亏损的事情也暴露在公众面前。

  一时也难读透赠予背后的真正用意，到底是想拉ST巴士一把，还是将一个“烫手山芋”丢给后者？

  楼永良受益股份“缩水”

  “保壳”是能够从公告中读出的明面用意。

  由于ST巴士2020年的净利润亏损，净资产为负，公司“披星戴帽”。两大主营业务微电声业务趋于萎缩，贸易业务经营效果有限，ST巴士在公告中用“陷入困境”来形容。

  主营业务之变相当于“换心”造血。公告中也解释道，这次赠予的目的就是为了解决上市公司主营业务经营薄弱的问题。

  赠送中天生活服务100%股权，楼永良还搭上了自己一部分权益。

  中天生活服务转入ST巴士旗下后，楼永良仍是两家公司的实际控制人。不过，受益中天生活服务的股权不如以往。

  穿透可知，楼永良通过中天控股持有天纪投资29.13%的股份，而ST巴士又由天纪投资持股20.51%，楼永良最终受益ST巴士5.97%股份。完成转让后，中天生活服务成为ST巴士的全资附属公司，楼永良从中也只能受益5.97%股份。

  反观赠送前，楼永良通过中天控股和中天美好受益了中天生活服务29.12%的股份，前后的份额相差23.15个百分点。

  不仅“折损”了自己的权益，楼永良在赠予前还为中天生活服务细心编排。

  2008年，中天美好和上海亚东房地产共同出资组建中天生活服务，分别持股90%和10%。两年后，中天美好接过上海亚东房地产手中的股权，中天生活服务成为其全资附属公司。

  2018年底，中天美好为中天生活服务注入了4500万元的注册资本。一时间，中天生活服务的注册资本来到5000万元，增幅达到900%。

  彼时，正值物业改名的风口，楼永良又为其贴上“美好生活服务”的标签。2019年6月，它的名称从“浙江中天物业管理有限公司”变更为“中天美好生活服务集团有限公司”。

  免费赠予的另一面

  楼永良自折股份将中天生活服务转赠，但公告发出不到一周，便收到了深交所的关注函。

  关注函的内容包括，要求ST巴士说明此次交易不构成重大资产重组，并披露中天生活服务经营业绩、权益变动等相关信息。

  这次事件除了引起深交所的关注风波外，中天生活服务的实际情况也遭到曝光。中天生活服务的前东家业务庞杂，所以受到的关注并不多，自身积淀的资产有限，而且今年第一季度的净利润还出现负增长。

  截至目前，中天美好集团对外投资达124笔，控制企业142家，涉及房地产开发、代建、物业服务、资产管理等多种类型的公司，在巩固住宅开发和物业服务优势的基础上，业务还延伸至写字楼、商业综合体、度假酒店、长租公寓、众创空间等不同业态。

  此前，中天生活服务只是中天美好控制的100多家企业的其中之一。而它自身持有的资产，也只有2家公司，杭州惠家信息咨询有限公司和杭州联每户网络科技有限公司。

  中天生活服务在尽力追赶规模。截至去年底，中天生活服务的在管面积约为309.97万平方木，同比增长13.02%，而今年底规模预计达到518.96万方，同比增长67.42%。同时，关联公司的159.97 万平方米案场和136.34 万平方米的住宅预计将在未来 3、4 年内完成交付，预计到2025年底，它的规模将达到815.27万平方米，较2020年累计增长163.02%。

  同时，中天生活服务还将持续降低关联方的收益占比，目前约30%的收入来自关联方，而随着业务市场化改革逐见成效，将会逐步降低关联交易的比例。

  规模较小，关联方输送利润不多，使得中天生活服务的收益增长一直表现平平，2021年第一季度的净利润更是不增反降。2021年的前三个月，中天生活服务的营收为4313.26万元，同期的净利润却为-113.99万元。而且，近两年的收入增长也较为缓慢。2019年的收入为1.5148亿元，2020年增长不到400万元，约为1.551亿元。

  ST巴士四年收入跌98%

  一波未平一波又起。ST巴士收到深交所的关注函仅过去17天，6月10日上午又收到年报问询函，要求其说明主要业务、现金流、负债，以及获赠中天生活服务等情况。

  5月31日，ST巴士对关注函做出回应，并表示目前公司微电声业务萎缩，为维护公司和股东的利益，始终在寻求持续发展的业务方向。而年报问询的截止回复时间在6月17日，截至发稿，尚未回应。

  在ST巴士看来，物业行业的市场潜力大，不失为一个好的发展方向。即使中天生活服务尚有“瑕疵”，但后者所具有“轻资产和现金流强劲”的特点，正是其缓解资金压力的利器。

  ST巴士的营收、净利润、净资产已亮起“红灯”，急需带其走出经营困境的业务。

  年报显示，ST巴士2020年实现营业收入1318.61万元，较去年同期下滑38.02%，归属于上市公司股东的净利润为-1.14亿元，同比下滑122.07%；归属于上市公司股东的净资产-1.13亿元，同比下降1007.19%。

  业绩下滑，已是ST巴士的“常态”。近几年其营收连年下滑，虽然2020年适度发展了子公司贸易业务，但经营效果相对有限。

  2016年-2020年，ST巴士的营收连续四年“坐滑梯”，从最初的65768.68万元跌至1318.61万元，收入下滑近98%。

  此外，因诉讼产生的负债，也是年报问询的重点。据企查查显示，ST巴士共有法律风险257条，有裁判文书记录82条，案件总金额为26667.60万元，企业作为被告占比61.73%，涉案案由为民间借贷纠纷的案件最多。同时，还有行政处罚记录4条，罚款总金额为40.90万元。

  截至去年底，ST巴士的营业外支出约为1亿元，主要是计提预计未决诉讼损失所致。同时，未决诉讼事项还导致多项资产及银行账户被冻结等问题。

       营收降低，负债增多，挤压了手中的货币资金。去年底，ST巴士的货币资金余额仅有1613.48万元，较期初下降69.82%，其中受限货币资金461.80万元。