自花样年控股集团有限公司（01777.HK，以下简称“花样年”）10月4日宣布债务违约至今，已有将近一个月的时间，外界颇为关注在“不躺平”的宣言下，该公司将采取哪些自救措施。11月2日，花样年相关人士对中国房地产报记者表示，该公司此前已聘用华利安国际投资银行和盛德律师事务所作为财务及法务顾问，全面梳理并评估其境内外流动性情况。“目前第一阶段的审理工作已经完成，正在与财务顾问沟通下一步方案。”

  在盘算家底的同时，花样年通过各种方式开源节流，10月份以来陆续退出了深圳、佛山、成都等项目公司的股权，并透露后续会结合项目的具体情况、公司流动性情况以及偿债计划方案，综合考虑和安排其他合作项目，土地的购置也已暂缓。据了解，11月份，该公司还将推出一年一度的购房节，加速现有项目的去化及回款。

  然而，违约的连锁反应还在不断发酵。11月10日，5只境内公司债的投资者将讨论要求花样年采取偿债保障措施的议案，而12月份该公司将到期的4.5亿美元债也已触发交叉违约。

  “绝不躺平” 主动退出三个合作项目

  10月4日，花样年在公告中宣布未能偿还当天到期的2.06亿美元债务。10月8日傍晚，该公司创始人曾宝宝发出一份家书，强调“绝不躺平”。

  自救的行动很快就展开了，10月11日，深圳市奥启富投资发展有限公司的股权结构发生了变动，股东之一——深圳市花样年地产集团有限公司悄悄的退出了。据了解，该公司原本由奥园（深圳）城市更新集团有限公司持股51.0204%，深圳市花样年地产集团有限公司持股48.9796%，目前则由前者持有100%股份。

  据知情人士介绍，深圳市奥启富投资发展有限公司仅仅是一个平台公司，尚未有项目落地。

  如果说退出这个项目是花样年出于减少未来投资支出的目的，那么佛山项目的退股则很明显是为了加速现金回笼。10月14日，佛山市顺德区美岸房地产开发有限公司变更为佛山市美的房地产发展有限公司持有100%股权，此前持股35%、认缴出资额约3亿元的深圳市乐年置业有限公司已退出。公开信息显示，深圳市乐年置业有限公司为深圳市花样年地产集团有限公司旗下子公司。

  佛山市顺德区美岸房地产开发有限公司是“美的·花样年·云璟”的项目公司。2020年6月，美的置业以约11亿元的总价在佛山北滘拿下了这个项目的土地，折合楼面地价9724元/平方米，随后，花样年加入进行联合开发。该项目在今年年初便已开盘销售，目前在售均价2.5万元/平方米。在花样年退出后，项目名现已改为“美的云璟”。

  11月1日，成都远禹贸易有限公司发生了大股东变更，原本该公司是由花样年旗下的成都望丛房地产开发有限公司持有51%股权，变更后，则是中融国际信托有限公司持有100%股权。穿透股权可发现，成都远禹贸易有限公司持有成都的“花样年·望花溪”项目，花样年在2020年11月拿下项目土地后不久就引入了中融信托。“花样年·望花溪”也是一个已经开始产生现金流的项目，在今年的9月30日便已开盘销售，目前的均价是1.86万元/平方米。

  花样年方面表示，深圳属于合作公司的正常退出，佛山项目的股权转让有助于补充公司现金流，成都项目的股权变动则是为了确保项目正常施工运营交付。至于其他合作项目如何安排，需要根据项目的具体情况和公司的流动性情况，以及偿债计划进行综合考虑。“公司目前主要集中保项目交付、保公司正常运营。”花样年相关人士透露，在这一前提下，该公司的土地购置也已暂缓。

  违约风险还在发酵

  除了成立债务与资产重组小组外，花样年也将调整组织架构，与金融机构磋商，保项目交付及积极营销等视为脱困的主要举措。

  在债务违约后不久，花样年便将旗下地产集团与其集团总部进行架构合并。用该公司的话说，这属于“减脂瘦身”，能够使组织机构更加扁平、提高决策效率，拉通协同、聚焦经营。

  保项目交付是一大挑战，深圳的花样年旭辉好时光项目业主近日在网络平台上表示，该项目的04号地块疑似停工，需要等待03地块的销售回款，希望政府能够协调组织复工，确保后续进度。据了解，花样年旭辉好时光的03地块已在10月27日拿到预售证，预计将推售700多套住宅。来自花样年方面的信息显示，为了保障03地块、04地块的建设资金，该项目将由当地住建局监管、公证处公证，在银行重新设立专门的监管账户进行资金监管，监管账户的资金来源于03地块的预售资金，预售款的监管期限将从预售款进入监管账号起至项目通过竣工验收后、所有工程结算完毕止。在地方政府的强监管之下，确保项目的保质保量交付。

  花样年的美元债违约，触动了其境内公司债投资者的敏感神经。11月10日，华泰联合证券将召开“18花样年”、“19花样年”及“19花样02”等三只债券持有人会议，审议关于豁免债券持有人会议召集时间、要求发行人追加担保、和要求发行人追加担保及履行债券偿债安排等三项议案。中国国际金融股份有限公司也计划在同一天召集“20花样01”、“20花样02”的债券持有人会议，表决要求花样年采取偿债保障措施的相关议案，包括不向股东分配利润、暂缓对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施、调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金、主要责任人不得调离等。

  截至2021年6月底，花样年共持有5只境内公司债，到期时间为2021年至2023年，存续总规模约68亿元，其中约9.87亿元是在今年12月份到期。12月份，该公司还有两笔共4.5亿的美元债到期。花样年相关人士表示，这两笔美元债已经触发交叉违约，将会与此前的美元债合并处理，至于到期境内公司债的偿付安排则需以公告信息为准。