11月24日，香港富豪刘銮雄夫妇旗下的上市平台华人置业集团有限公司（00127.HK，以下简称“华人置业”）私有化有了新进展。公司公告显示，将于2021年12月17日举行股东特别大会，相关决议内容涉及公司私有化。

  华人置业还提到其对“老伙计”恒大的投资收益情况，颇受外界的关注。

  根据公告内容，华人置业预期将因于2021年及截至最后实际可行日期出售5.47亿股中国恒大集团股份录得已变现亏损约67.62亿港元。预期将因出售8.6亿股中国恒大集团股份（假设所有余下中国恒大集团股份将于2021年年底前售出）录得已变现亏损合共约105.58亿港元。

  今年以来，经过多次抛售，截至目前，华人置业在恒大所持有的股份已经下降为3.13亿股，约占其总股本的2.36%。若按公告所言，将剩余股份抛售后，华人置业与恒大在股份持有的层面上，将彻底分道扬镳。

  香港一家咨询公司董事在受访时称，华人置业的决定是基于投资者角度而作的商业决定。尤其恒大集团主席许家印明言, 公司未来发展将以新能源汽车为主营业务, 房地产的合同销售规模由去年7000多亿元在10年内压缩至2000亿元。这意味着恒大房地产业务规模会缩小, 不再位于龙头房企行列, 投资者因而对其房地产投资前景打了折扣。

  对于华人置业出售恒大股份，多位受访者告诉记者，问题并不是表面上看的那样简单。“华人置业低位抛售套现，巨亏百亿出局，天下没有人愿意做亏本买卖，何况有着‘股市狙击手’称号的刘銮雄这样的资本高手。”一位金融机构人士告诉记者。

  投资多年曾获利颇丰

  11月23日，华人置业发布公告称，相关股东已就向董事授予出售授权作出书面批准，以授权出售集团于2021年9月23日持有的(中国恒大)全部或部分约7.51亿股授权股份，授权股份占中国恒大已发行股本约5.67%。

  其实，早在今年8月，华人置业就已经开始出售中国恒大股权。据其披露，于2021年8月30日至2021年9月21日期间，华人置业于联交所公开市场出售合共约1.089亿股先前出售股份，总代价约为2.465亿港元(不包括交易成本)。每股先前出售股份的平均售价约为2.26港元(不包括交易成本)。

  在公告中，华人置业提到，2017年至2018年，公司合计买入中国恒大8.6亿股股份，总成本135.96亿港元，平均成本15.8港元/股，但假设本集团将于2021年按每股2.78港元出售中国恒大8.6亿股股份，截至2021年12月31日，预计公司将亏损105.58亿港元。

  今年以来，中国恒大的股价已经下跌超过80%。截至11月24日收盘，中国恒大报2.78港元，跌5.12%。华人置业为何选择这一时间节点抛售恒大股票，成为外界关注的焦点。

  “这（交易）里面可能存在谋后协议，局内构成相当复杂。”对于华人置业的接连抛售股份，从而产生的高达百亿港元的亏损，一位券商人士对记者分析表示，这其中不排除有“抽屉协议”的可能，不过局外人很难真正摸清楚交易及相关的具体情况。

  不过，通过梳理过往资料，可以看到，作为恒大重要的财务投资者，多年来，尽管恒大在资本市场上的表现起起伏伏，但华人置业已经通过各种资本渠道获利颇丰。

  据统计，2018年至今，华人置业从恒大获得股息收入超30亿港元，获得派息金额超29亿港元；同期，来自证券投资及财资产品（含债券、上市股本投资及财资产品）收益超40亿港元。

  不过，这些金额是华人置业从恒大获取收益的其中一部分。华人置业从恒大套现了巨额资金。

  资料显示，2015年、2016年前后，恒大接手了华人置业多项物业，包括华人置业位于成都的3栋物业及一笔私募基金，交易价约65亿元；收购重庆市江北区的一块商住用地25%的股权，合计17.5亿元；还收购了华人置业在香港的原美国万通大厦（现恒大香港总部），交易价格约125亿港元。

  以此计算，华人置业在恒大方面的收益已经远远超过此次股票减持的预亏，因此，整体而言，并不能以亏损的论调谈及华人置业在恒大的投资情况。

  私有化或没那么简单

  时间回到2008年，许家印携恒大赴港交所上市，启动全球路演并公开招股，估值一度超过1200亿港元，如果上市成功，许家印可能当时就可以问鼎国内首富。

  不过，同年爆发的那场席卷全球的金融危机，使恒大的上市计划被迫搁浅。

  急需资金以解燃眉之急的许家印，叩响了香港富商郑裕彤的浅水湾12号的大门。在此后的一段时间里，许家印和郑裕彤、刘銮雄、杨受成以及张松桥等大佬进行了一项被外界称为“大D会”的运动。

  许家印从“大D会”的一众老板们手中获得了5亿美元的资金，度过了危机。2009年恒大如愿上市，郑裕彤、刘銮雄都纷纷认购，成为恒大上市的投资者，其中刘銮雄认购了5000万美元的原始股。

  2010年，房地产新政施行，地产股全面失守，刘銮雄大手笔认购6亿美元的新增票据，为恒大输血；2011年，恒大抛售江苏一个项目，他出手38.75亿港元接盘；2017年和2018年两年间，他先后共购入约8.6亿股，总成本约为135.96亿港元。

  恒大股价时有起落，但刘銮雄、陈凯韵夫妇长期坚守。尤其是2018年年中，恒大股价在当年6月一个月的时间里，跌幅就超过13%，许家印两次以总计约6.67亿港元的价格回购了公司股票。

  直至2019年前后，华人置业有近半幅“身家”押注恒大。据2019年财报显示，华人置业对恒大的证券投资约占总资产的41%。

  长期投资让刘銮雄夫妇获得了丰厚的回报。2017年，恒大股价年度累计涨幅达624.33%，市值最高突破3000亿港元，在恒大市值最高的时期，华人置业账面盈利近百亿港元。在2019年末时，刘銮雄夫妇还拿到了恒大高达17亿元的分红。

  此外，华人置业2020年财报显示，华人置业营收30.41亿港元，同比增长达132%，其中仅来自恒大的股息收入就高达19.68亿港元。

  不过，时间倏忽而过，当前，不论如何，在此低位清仓恒大股票，无疑是给对方浇了一盆冷水。

  香港联交所主板和创业板上市保荐人黄立冲在受访时表示，“华人置业和恒大配合已经很多年了，相互之间也比较熟悉和了解，”此次华人置业清仓出局，也一定程度反映了其对所投资企业的态度和对未来走势的判断。

  另外，值得一提的是，华人置业私有化退市也并没有那么简单。其中一大矛头在于退市价格过低。此次退市的价格定为每股4港元，与今年6月底每股净资产值12.99元相比，折价约69%。这意味着，陈凯韵家族以19.08亿港元便能私有化华人置业。

  这显然是华人置业与恒大过往交情画上句号后，赶踏下一段资本浪潮的新起点。当然，那已经是另外一个资本故事了。