2022年的最后一个月，民营房企仍在努力筹措现金。12月9日，雅居乐集团控股有限公司（以下简称“雅居乐”，03383.HK）发布公告，表示旗下附属公司与管理人签订了大宗交易协议，委托后者出售4860万股雅生活H股，出售价格为10.18港元/股，所得款项约4.95亿港元的资金。

  算上8月份出售的4900万股，今年雅居乐已经通过出售雅生活的股份套现了约8.4亿港元。雅居乐方面认为，此次交易有助于增强公司的短期偿债能力，改善财务状况。

  在公告发布的前一日，雅居乐透露已经获得了近40家银行共计1800多亿元的授信额度。某民营房企的高管对中国房地产报记者表示，从授信到真正获得银行的资金支持，还有很长一段路要走，在销售没有明显回暖的前提下，资产变现仍是民营房企补充现金流、维持正常经营的主要方式。

  年内两度出售雅生活股权

  过去的一个多月，因为地产融资利好政策频出，雅生活的股价自谷底大幅反弹，其10月31日的收市价为4.45港元，截至12月8日，涨幅约150%。公告显示，此次雅生活的出售价格较其12月8日的收市价11.06港元折让约7.96%，也算卖在了阶段性的高点。

  雅居乐计划出售的股份占雅生活已发行股本的约3.42%，出售事项完成后，该公司在雅生活的持股比例将下降至约47.44%，雅生活仍将为其附属公司。雅居乐表示，此次的权益变动不会导致丧失对雅生活的控制权，雅生活的财务业绩将继续与公司的财务业绩综合入账。

  至于募集的资金，雅居乐计划用于加强资产负债表及财务流动资金，增强短期偿债能力。雅居乐强调，交易完成后，公司的财务状况将进一步改善，而公司的健康发展也将支持雅生活项目管线向前发展，有助于提升雅生活的长期竞争优势。

  在3个多月前，雅居乐已经卖掉了雅生活的4900万股，占雅生活已发行股本的3.45%，当时的价格是每股7.01港元，所得款项约3.43亿港元。当时，雅居乐的关联方——共青城雅生活投资管理合伙企业也以同样的价格出售约2950万股雅生活股份，所得的2.07亿港元提供给雅居乐作为贷款，无抵押且不计息。

  今年上半年，雅生活的营业收入为76.2亿元，同比增长22%，归属母公司净利润10.58亿元，同比减少7.4%。截至6月30日，该公司的在管面积和合约面积分别为5.29亿平方米、7.06亿平方米。上半年，该公司的外拓成效明显，新拓展来自第三方的合约面积约3500万平方米，位列行业前二，对应年化合同金额超过12亿元。截至6月30日，雅生活来自第三方项目的合约面积占比达79.1%，在管面积占比达83.4%，市场化程度较高。

  远水难解近渴

  两天前，也就是12月7日，雅居乐才披露了最新的融资动态。11月30日，该公司与农业银行广东省分行在广州举行战略合作签约仪式，签署了《战略合作协议》。

  根据协议，农业银行广东省分行将为雅居乐提供一揽子金融服务，包括在综合授信服务、房地产新增融资服务、房地产存量融资服务和其他金融服务方面展开全面和深度的合作，发挥其金融资源和产品优势。农业银行广东省分行表示，积极支持雅居乐合理的融资需求，在同等条件下优先为该公司提供必要的综合融资服务，包括不限于房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、债券承销与投资、保函、房地产并购融资及其配套服务、租赁住房融资等服务。

  截至目前，雅居乐已获得近40家银行共计1800多亿元的授信额度。而11月中，该公司也通过配股筹得7.83亿港元的资金。

  跟雅居乐一样，获得大量银行授信同时还配股融资的民营房企不在少数。有投资者表示，所谓的授信额度就是个数字而已，主要作用在于提振市场信心，只有配售股份、出售资产拿到手的才是真金白银。

  “授信是一个虚的东西，真正款拨下来，需要企业提供相当的抵押物。就我们公司来说，这段时间该卖的资产已经卖得差不多了，也没剩什么抵押物。利好政策再多，现金流其实没有太大改善。”某民营房企的高管表示，目前销售市场仍未复苏，补救措施做的又太晚，导致整个地产行业仍未走出困境。“我估计要到明年5月份，市场才可能有所回暖，在那之前，都是非常难熬的。”

  雅居乐的中期业绩显示，截至2022年6月底，该公司的有息负债总额较2021年底下降了137亿元至701.7亿元，一年内到期的债务共约225.93亿元，总现金及银行存款约259.2亿元，其中有限制的现金为130.19亿元。

  穆迪12月2日发布了一份报告，其中提到在过去几个月里，雅居乐一直在通过资产处置和股票发行积极筹集资金，以偿还到期债务，但鉴于当前市场情绪疲弱，以及该公司融资渠道仍然受限，进一步资产处置的规模和时间尚不确定，预计其未来12个月至18个月的流动性仍将不足。