曾与大连万达集团并称为大连“地产双达”的亿达中国，围绕在其身上的风险事件还在继续。

  5月15日，亿达中国控股有限公司（以下简称“亿达中国”，03639.HK）披露4月份业绩显示，4月单月，亿达中国实现合约销售金额约为0.77亿元，同比减少66.67%，权益合约销售金额约为0.77亿元。

  与业绩下滑相比更难应对的是其债务难题。5月14日，亿达中国公告称，根据关于2025年到期优先票据的征求同意的条款，573.45万美元的利息于4月30日到期应付，但由于宏观经济、房地产市场及金融环境的不利因素，公司无法于5月14日宽限期最后一天前支付相关利息。

  近年来，亿达中国已经出现过数次债务到期无法偿还的情况，使得这家企业面临的债务危机持续升级。

  亿达中国这一轮的债务危情始于2018 年，彼时控股股东中国民生投资集团（以下简称“中民投”）的财务状况恶化，导致亿达中国42.77亿元的贷款触发提前赎回条款，进而引起后者流动性危机的爆发。

  一位接近亿达中国的人士称：“控股股东中民投的‘暴雷’对亿达中国的影响深远，使得这家企业的境外融资受到很大阻碍，到今天这种局面仍未见到扭转的迹象。”

  违约事件接连发生

  亿达中国的债务危机持续三年有余。

  早在2020年4月23日，亿达中国原本需要当月20日偿付的5285.4万美元的优先票据本金额由于至当日未支付已经构成违约事件。同时，违约事件也触发亿达中国近百亿贷款存在要求即时偿还的可能。按照亿达中国的估算，未偿付的5285.4万美元将于2020年4月24日前付款。

  同年5月，亿达中国将大连软件园腾飞园区50%股权以5.01亿元的代价转让给凯德集团。

  此后，亿达中国数次出售旗下资产。2021年6月1日，亿达中国还曾以12.73亿元出售旗下全资附属公司亿达物业服务集团有限公司，买方为龙湖集团旗下龙湖嘉悦物业服务有限公司。

  2022年9月6日，亿达中国公告，公司全资附属公司大连亿达管理咨询有限公司，拟8456.95万元向长沙振望投资发展有限公司出售长沙亿达智造产业小镇发展有限公司70%股权。

  8天后，该交易即完成，亿达中国此后不再拥有长沙亿达智造产业小镇的任何权益。出售事项将录得亏损约5710万元，所得款项净额将用作偿还集团债务。

  然而，数次出让资产仍未解决亿达中国的债务难题。2023年1月3日，亿达中国公告称，一笔金额为345万美元，须于2022年12月31日按比例支付于所有未偿还优先票据的持有人。亿达中国无法于付款日期，支付该笔款项。

  截至2022年末，亿达中国一年内到期的短期负债120.51亿元，同比增加10.86%；拥有现金及等价物1.28亿元，较去年同期减少71.1%；受限金额2.31亿元，同比减少30.21%。账面现金完全无法覆盖即期债务。

  截至2022年末，亿达中国录得营收为45.33亿元，同比下跌16.0%；毛利为人民币10.60亿元，同比减少35.1%；毛利率由去年的30.3%降至年内的23.4%；净利润亏损7.36亿元，同比下滑431.53%；归母净利润亏损7.37亿元，同比大跌2641.38%。

  截至2022年末，亿达中国实现合约销售金额19.52亿元，大幅下滑55.7%；合约销售面积17.59万平方米，同比下跌54.3%；合约销售均价为每平方米11095元，则与上年基本持平。

  亿达中国的业绩下滑，除了受宏观经济的影响，也有其所处赛道“内卷”的关系。一位从事园区招商运营多年的人士称，最近几年各地政府部门都有不低的招商指标，但成长性高，科技属性强的企业毕竟是少数，大家都抢着要，行业内整体而言陷入一种“内卷”的状态。另一方面，企业方面也打着自己的“算盘”，在一个园区内度过免租等“红利期”后，在别的招商政策吸引下入驻其他园区，这对园区运营方来说着实是一种伤害。

  控股股东引起连锁反应

  公开信息显示，起家于大连的亿达中国自1998年开始在全国已开发或运营了大连软件园、大连生态科技创新核心区商务园、武汉软件新城、苏州高新软件园等多个知名的软件园和科技园项目。

  在上个世纪九十年代以及本世纪初，大连亿达房地产公司连续多年在大连当地的销售额排行在第一位，而大连万达集团，只能屈居第二。在发源地大连，很长时间里，亿达和万达并称为大连“地产双达”。

  或因产业园区的经营模式对资金消耗大、回款周期长等因素，亿达中国在2014年赴港上市后便开始试图通过向轻资产转型来复制软件园模式，由园区开发商转向运营投资商。

  一位和亿达中国有过业务往来的人士表示，作为从地方走向全国的园区运营商，亿达中国早年间在市场上表现的很活跃，但近年来随着其体量的渐渐缩小，受到的关注度也逐渐减少。

  2016年是亿达中国发展的转折点，当年，大型投资公司中民投通过嘉佑国际以30.14亿港元收购亿达中国53%的股份，之后通过2017年的两次增持，最终成为亿达中国的控股股东。

  在最初双方达成合作时，亿达中国方面曾表示，依托中民投强大的资本实力，公司可加快全国产业布局的速度，力争未来3～5年向千亿资产量级迈进。

  但到了2019年4月，中民投旗下“18民生投资SCP004”发生违约，后被实施资产冻结，这导致亿达中国未偿还本金总额42.77亿元贷款触发提前赎回条款。甚至在中民投实施自救所抛出的资产处置计划中，也包含其所持有的亿达中国股份，但相关出售事项未果。此后，亿达中国也接连被曝出债务逾期未能偿还时间。

  截至2022年中期，中民投仍持有亿达中国约15.81亿股股份，占公司已发行股本的61.2%。

  2023年1～4月，亿达中国实现合约销售金额约为4.95亿元，同比下降23.8%，权益合约销售金额约为4.75亿元。

  上述接近亿达中国的人士称，亿达中国的收入依靠园区租金和增值服务，这方面与产业地产的逻辑不同。尽管投资回报周期长，不依赖房地产销售贡献的收入，但亿达中国产业拿地成本低是其得以持续运营的一大优势。

  头顶巨大偿债压力，亿达中国能否将优势一直保持，还有待进一步观察。