年报的披露使得康桥悦生活复牌的前景变得更加明朗化。

  7月28日，康桥悦生活集团有限公司（以下简称“康桥悦生活”，02205.HK）发布公告，披露了截至2022年12月31日的年度经审核业绩。

  根据2022年年报内容显示，康桥悦生活业绩陷入增收不增利的困境。

  尽管业绩下滑，但发布年报已经完成了其复牌的重要一步。

  除了年报的发布外，康桥悦生活还需要解决关联交易的问题，这也成为其能否复牌的一个关键因素。

  早在4月18日，康桥悦生活就公告披露了停牌的原因之一，即其核数师通过新闻搜索发现康桥悦生活遗漏了为其母公司康桥地产提供了约3.55亿元的融资担保，以及收购河南鼎峰物业服务有限公司（以下简称“鼎峰物业”）的关联交易，涉及资金0.02亿元。

  关于复牌的进展，7月31日，中国房地产报记者致电康桥悦生活方面，截至目前，未得到回复。

  除了康桥悦生活之外，彩生活、恒大物业、鑫苑服务、力高健康生活、旭辉永升服务和佳源服务等公司都处于停牌状态。

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  业绩增收不增利

  查阅康桥悦生活的年报可以发现，其业绩陷入了增收不增利的困境。

  2022年，康桥悦生活的收入约为7.93亿元，较去年同期增长1.2%。然而，年度利润约为0.66亿元，较去年的0.89亿元下降了25.8%。公司拥有人应占本年度利润约为0.54亿元，较去年的0.84亿元减少了35.5%。

  2022年，受疫情和地产行业下滑的影响，大部分物业企业的营业收入和利润都出现了下滑或增幅收窄的情况。康桥悦生活的业绩表现并不意外。

  同策研究院首席研究员宋红卫认为，这主要有三个原因：“一是中小物业企业的新增物业规模主要来自自己的开发板块，而开发板块由于债务问题导致投资暂停，从而限制了直接委托新增物业规模的增长。与此同时，开发板块的现金流紧张，导致部分账款无法按时到账；二是物业行业在资本市场的高估值阶段已经过去，作为开发板块的融资功能也逐渐丧失，物业企业的扩张也在放缓；三是物业服务属于相对稳定的现金流业务，收费相对稳定，但近年来人工成本的快速上涨给物业行业的利润造成了较大的压力。”

  机构物业总经理牛晓娟认为，非业主增值服务作为高毛利业务，在2022年受到了很大的不利影响。房地产行业下行导致业务量减少，地产流动性危机导致物业公司大量应收账款坏账，极大地影响了盈利水平。

  2022年，康桥悦生活非业主增值服务收入约为人民币1.52亿元，较2021年的约3.12亿元下降了51.4%。该公司表示，非业主增值服务收入的下降主要是受政策影响，房地产业务尚未恢复。

  除了非业主增值服务收入下降外，康桥悦生活还面临毛利率下降的问题。2022年年报显示，该公司的毛利率约为24.1%，较去年的26%下降了1.9个百分点。康桥悦生活解释称，这主要是由于非业主增值服务毛利率降低以及城市服务毛利率相对较低所致。

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  已聘第三方进行关联交易审查

  因未能如期刊发2022年业绩报告，4月3日，康桥悦生活宣布股份暂停买卖，开始停牌。

  就在停牌的半个月后，康桥悦生活关于停牌的内幕消息开始发布。

  4月18日，康桥悦生活发布公告称，核数师发现了康桥悦生活提供的财务资料中，遗漏了两项担保，即“房地产发展担保”与“鼎峰-源轩担保”。

  其中，前者与其关联方康桥地产有关，涉及资金3.55亿元；后者与鼎峰物业有关，实际涉及资金0.02亿元。

  因为关联交易的问题，也导致康桥悦生活多次延迟发布2022年年报。

  关于推迟发送年报，康桥悦生活每次的话术几乎一样。大致意思是由于调查和其他内部控制审查仍在进行中，2022年全年业绩的最终确定将进一步推迟。

  康桥悦生活想要复牌必须解决该公司面临的关联交易问题。

  关联交易是指公司与其控股股东、实际控制人、关联方之间进行的交易。关联交易可能存在利益输送、不公平定价等问题，可能对公司及其股东利益产生负面影响。

  不过，随着2022年年报的发布，复牌似乎有了可能性。

  “业绩报告发布表明康桥悦生活复牌工作取得了重要推进。若涉及上述担保的独立调查结果发布并经港交所认可，则预计其会很快复牌。”渐苒物业研究院首席研究员汤晓晨表示。

  不过，康桥悦生活的复牌也并非如此简单。

  同策研究院研究总监宋红卫认为，“康桥悦生活预计离复盘还有一定距离，如果要复盘的话，公布财报只是必要条件之一，同时要有做到另外两个必要条件，第一、要聘请专业机构对公司以前未披露的担保独立调查，评估其对公司业务运营和财务状况的影响，公布调查结果并采取适当的补救措施。第二、康桥悦生活还应进行独立内部控制审查并证明公司已实行足够的内部控制和程序以履行上市规则项下的职责。”

  康桥悦生活集团目前正致力于解决关联交易问题。

  为了更深入地了解关联交易问题，康桥悦生活集团的董事长王志强表示，他们非常重视市场的关注和质疑，也深知关联交易对公司形象和市场信心的重要影响。他们正在加强对关联交易的监管与披露，确保交易公平合理，并向投资者提供充分的信息披露。

  王志强补充道，他们已经聘请了专业机构对公司的关联交易进行全面审查，并制定了更加严格的内部控制措施。将通过透明的披露和合规的操作，消除市场对于关联交易的疑虑，以确保公司复牌后能够恢复正常的交易活动。

  一旦康桥悦生活解决了关联交易问题并得到监管机构的批准，复牌程序才能继续进行。复牌后，公司的股票将再次在证券交易所上市交易，并恢复正常的股票流通。但具体的复牌日期取决于康桥悦生活解决关联交易问题的进展和监管机构的审批进度。

  康桥悦生活发布了年报，但业绩增收不增利不容忽视，同时还需要解决关联交易问题才能确定复牌日期。这些问题仍需要该公司及相关方面的努力和时间来解决。