[克而瑞证券]房地产行业周报：LPR下调信号意义明显，短期或影响购房者预期

  周度数据一览：

  本周40城一手房成交面积同比+1.2%，11月累计成交面积同比+3.3%。本周40城一手房成交面积477.3万方，同比+1.2%，环比-3.2%。年初至今40城一手房累计成交面积22005.5万方，累计同比+14.3%。其中一线（4城）/二线（16城）/三四线（20城）城市累计同比分别+1.5%/+27.6%/-5.5%，较上周分别-14.4pct/-1.5pct/-0.5pct。11月累计至今成交面积1479.4万方，同比+3.3%，其中一线/二线/三四线分别同比+49.3%/+8.9%/-21.5%。

  本周19城二手房成交面积同比+20.8%，环比-2.6%，11月累计成交面积同比+33.4%。本周19城二手房成交面积164.8万方，同比+20.8%，环比-2.6%。年初至今19城累计成交面积7653.8万方，累计同比+19.4%。其中一线（2城）/二线（8城）/三四线（9城）城市累计同比分别-3.7%/+31.6%/+20.1%，较上周分别变化-0.3pct/-0.4pct/+0.5pct。11月累计成交面积531.1万方，同比+33.4%，其中一线/二线/三四线累计同比+29.1%/+40.6%/+23.3%。

  本周百城土地成交面积同比-40.6%，环比-18.6%，供销比为2.7。本周百城土地供给2427万方，同比-46.7%，环比-27.6%；成交建面898万方，同比-40.6%，环比-18.6%；供销比（供给/成交）为2.7。本周百城平均成交楼面均价3751元/平方米，较上周-4.8%；一线/二线/三四线城市周成交楼面均价分别12455/4952/1630元/平方米。本周百城土地溢价率为5.1%，较上周-1.6pct。

  本周17城住宅平均去化月数9.5个月，环比-1.8个月。本周17城住宅平均去化月数9.5个月，同比-1.0个月，环比-1.8个月。一线（4城）/二线（7城）/三四线（6城）城市平均去化月数分别为8.6/7.9/20.5个月，环比分别-0.4/-0.1/-0.2个月。

  投资建议：本周央行披露第四期LPR，1年期和5年期LPR较前值均下调5个基点。其中5年期LPR系首次下调，主要目标在于引导企业中长期信贷融资成本下降，对于房地产行业的影响更多体现在购房者的心理预期。从购房者角度测算，5个基点按揭利率下调实际影响有限（30年100w贷款平均月供减少30元）。对于房企而言，融资成本在货币和信用宽松环境下或将迎来边际改善。持续推荐【万科A】、【中国奥园】、【阳光城】等高周转标的，同时建议关注高分红品种【金地集团】、【龙光地产】。

  风险提示：由于样本选取以及样本数据更新时段各异，统计结果和实际数据或存在差异；三四线销量下滑超预期；长效机制超预期。

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