[克而瑞证券]房地产行业周报：销量平稳土拍冷清，一城一策持续演绎

  周度数据一览：

  本周40城一手房成交面积同比+1.4%，11月累计成交面积同比+3.7%。本周40城一手房成交面积552.2万方，同比+1.4%，环比+2.4%。年初至今40城一手房累计成交面积22575.9万方，累计同比+14.1%。其中一线（4城）/二线（16城）/三四线（20城）城市累计同比分别-0.1%/+27.3%/-5.9%，较上周分别-1.6pct/-0.3pct/-0.4pct。11月累计至今成交面积2049.8万方，同比+3.7%，其中一线/二线/三四线分别同比+30.8%/+11.6%/-21.8%。

  本周19城二手房成交面积同比+29.6%，环比+4.0%，11月累计成交面积同比+35.0%。本周19城二手房成交面积174.7万方，同比+29.6%，环比+4.0%。年初至今19城累计成交面积7833.6万方，累计同比+19.8%。其中一线（2城）/二线（8城）/三四线（9城）城市累计同比分别-2.9%/+31.9%/+20.0%，较上周分别变化+0.8pct/+0.3pct/-0.1pct。11月累计成交面积710.9万方，同比+35.0%，其中一线/二线/三四线累计同比+32.2%/+43.3%/+23.4%。

  本周百城土地成交面积同比-52.3%，环比+19.1%，供销比为2.7。本周百城土地供给3571万方，同比-35.4%，环比+9.0%；成交建面1300万方，同比-52.3%，环比+19.1%；供销比（供给/成交）为2.7。本周百城平均成交楼面均价4794元/平方米，较上周+16.0%；一线/二线/三四线城市周成交楼面均价分别11052/4860/2509元/平方米。本周百城土地溢价率为5.7%，较上周-2.0pct。

  本周17城住宅平均去化月数10.4个月，环比-0.3个月。本周17城住宅平均去化月数10.4个月，同比+0.1个月，环比-0.3个月；一线（4城）/二线（7城）/三四线（6城）城市平均去化月数分别为8.7/7.7/20.8个月，环比分别-0.1/-0.2/+0.2个月。

  投资建议：11月40城新房销量同比小幅增长，本周政策边际改善信号频繁释放：广州、云南下发文件加大对租户的补贴及优惠力度，佛山为协助粤港澳大湾区发展建立区域性住房发展协调机制等都是政策出现改善的表现。根据克而瑞研究统计，主流房企11月销售延续稳健增长势头，且未来融资成本在货币和信用宽松环境下或将有所降低。持续推荐【万科A】、【中国奥园】、【阳光城】等高周转标的，同时建议关注高分红品种【金地集团】、【龙光地产】。

  风险提示：由于样本选取以及样本数据更新时段各异，统计结果和实际数据或存在差异；三四线销量下滑超预期；长效机制超预期。