重磅并购，300亿元市值家居龙头正式易主。

  仅仅停牌了4个交易日，上市家居企业顾家家居股份有限公司（603816.SH，简称“顾家家居”）易主方案细节就全部敲定。

  11月9日晚间，顾家家居宣布10日复牌并公告称，公司控股股东顾家集团有限公司及其一致行动人TB Home Limited 以及公司实际控制人顾江生、顾玉华和王火仙于今年11月9日与宁波盈峰睿和投资管理有限公司（简称“盈峰睿和投资”）签署了股份转让协议。盈峰睿和投资受让约2.42亿股顾家家居股份，占公司总股本的29.42%，转让价为42.5846元/股，转让总价款近102.986亿元。

  转让完成后，顾江生家族仍持有顾家家居18.02%的股权，而盈峰睿和投资将成为这家老牌家居企业新的控股股东。

  公开资料显示，盈峰睿和投资实际控制人正是美的集团创始人何享健的儿子何剑锋。至此，美的“少东家”何剑锋以103亿人民币的价格将顾家家居收入囊中，从此家居巨头顾家家居改姓“何”。

  值得关注的是，股权转让后顾家家居复牌股价开盘涨停。截至收盘，顾家家居股价为39.05元/股，涨幅为6.17%，市值为321亿元。

  放弃控制权，顾江生家族套现百亿元

  百亿元标的，此次顾家家居的转让事件引发了行业热议和猜想。

  作为一家经营状况一直良好的家居巨头企业，为何会急于卖出？

  让我们在顾家家居企业这40多年的发展脉络中找寻一些线索。

  创立于1982年的顾家家居，起家于浙江杭州，专业从事客厅及卧室家具产品的研究、开发、生产与销售，主营业务聚焦家居设计、制造、装修。

  其创始人顾江生出生于1973年10月，是浙江台州人。在出任顾家家居董事长之前，顾江生当过大学老师，也是浙江省内知名的浙商。

  在顾江生的精心经营下，公司开始快速发展，第二年即实现产值翻番，从3500万元跃增到7000万元，第三年突破1亿元。2016年10月，这家老牌家居企业奔赴资本市场，在上交所成功上市，市值一度暴涨超百亿元。

  上市5年来，顾家家居的业绩表现也一直不错。2019年~2022年营收分别是50.1亿元、48.61亿元、80.16亿元、90.16亿元、88.78亿元，归属母公司净利润分别是5.59亿元、5.76亿元、7.72亿元、8.91亿元、9.24亿元。

  不仅如此，顾家家居2023年三季度财报也表现不俗。公司第三季度营收52.58亿元，同比增长10.78%，前三季度营收141.36亿元，同比增长%；第三季度归属母公司净利润5.78亿元，同比增长12.74%，前三季度归属母公司净利润15.01亿元，同比增长6.98%。不难看出，这是一家持续在赚钱的家居企业。

  作为中国家居行业的领军企业，顾家家居拥有良好的品牌知名度和产品质量，且一直以来都能够盈利并持续向股东分红。

  据统计，顾家家居上市7年来的累计分红达到了34亿元，相当于平均每年5亿元。根据顾江生家族的持股比例计算，他们每年能够获得近3亿元的分红收益。

  一方面，因公司赢利顾江生家族持续获得分红；另一方面，自疫情后2020年至今他们又在不断减持套现，似乎“钱口袋”永远填不满。

  其中，2020年7月16日和11月16日，公司一致行动人TB Home Limited将所持顾家家居6%股权、5.01%股权转出，转让价格分别为14.65亿元、22.55亿元。此外，当年7月23日、24日，还通过二级市场减持228.28万股股票，套现约1.24亿元。至此，TB Home Limited套现的金额合计达38.44亿元。

  此外，公司控股股东顾家集团也在减持。2020年7月23日、24日，其通过二级市场减持980万股股票，套现约5.32亿元。9月24日，协议转让5.06%股权，交易价格为18.68亿元。2020年还有一些可交换债换股，共计金额14.3亿元。2022年，顾家集团通过大宗交易减持1.97%的股权，套现8.01亿元。

  初步统计，顾家集团及其一致行动人合计已经套现了近85亿元，加上自上市以来其获得的超过20亿元分红，顾江生家族已变现了上百亿元。

  进入今年，正值五十知天命年纪，顾家家居实际控制人顾江生家族再次进行大额股权转让，获得103亿元转让款。至此，顾江生家族的现金总额已经超过了200亿元。

  从2023年三季报披露的信息看，顾家集团质押比例占其所持股份比例达到47.47%，而TB Home Limited质押占比更是达到82.28%。“质押过多股份背后是资金荒。过去，顾家家居一系列扩张动作仍无法抵挡家居行业下行的冲击，过往密集并购也被指后遗症明显，加剧控股股东资金紧张。”一位业内资深人士告诉记者。

  不难看出，缺钱，或是顾江生家族转让顾家家居控制权的主要原因？

  对此，IPG中国区首席经济学家柏文喜进一步表示：一方面，顾江生家族可能认为公司的价值已经达到顶峰，想要兑现部分收益，实现财富的最大化；另一方面，公司内部可能发生了一些矛盾和纷争，导致家族决定退出。此外，家族也可能有其他投资计划或生活需求等。

  美的系再扩容，顾家家居改姓“何”

  回过来看，此次股权转让的另一主角——盈峰睿和投资。

  本次交易完成后，盈峰睿和投资将取代顾家集团成为顾家家居控股股东，公司的实际控制人也将由顾江生先生、顾玉华先生、王火仙女士变更为何剑锋先生。

  至此，美的“少东家”何剑锋正式入主顾家家居，其对外宣称是基于对家居行业长期发展的信心，进行的战略布局。一来，扩大了自己的投资版图；二来，也为家族企业带来新的增长点的机会。

  未来，盈峰睿和投资与顾家集团将充分发挥各方在各自领域的核心竞争力和资源优势，通过建立平等互信、合作共赢的战略合作伙伴关系，围绕家居领域业务拓展进行战略合作，优化公司治理结构，完善公司治理机制，共同助力公司更好更快发展。

  在中国建筑材料流通协会会长秦占学看来，顾家家居的股权变化，或许会引出更大的跨界融合，这也是家居行业的一个发展趋势。这种融合是向着绿色、智能、适老、安全方向发展。

  柏文喜也表示，股权转让后的顾家家居未来的发展趋势可能会受到多种因素的影响。一方面，美的系资本盈峰睿和投资作为二股东，会对公司的运营和发展起到积极的推动作用；另一方面，顾家家居自身也有着较强的实力和优势，有望继续保持稳健的发展态势。

  同时，行业内的竞争格局也可能因此而发生变化，对顾家家居的地位和市场份额产生影响。家居行业整体集中度较低，未来行业内整合甚至跨行业整合事件有望增加，有资金实力且在供应链端和渠道端具备优势的企业将持续提升市占率。

  值得注意的是，虽然交易完成后何剑锋将取代顾江生家族成为上市公司实控人，但顾江生家族也未彻底离场，还保有18.02%的股权，仍是上市公司第二大股东。

  此外，需要指出的是，本次交易仍存在不确定性风险。

  其一，本次股权转让交易尚需通过经营者集中反垄断审查，并通过上海证券交易所合规性确认及申请办理股份转让过户登记等手续；其二，若一方或双方主观意愿的变化、主观违约行为、不可抗力或其他协议约定的交易终止的情形出现时，将直接导致本次交易失败。