[易居研究院]2021年6月金融环境与房地产市场月报

  6月M1同比增速连续5个月回落，创近14个月新低，预计调控高压下，全面降准对楼市影响有限

  上海易居房地产研究院7月12日发布了《2021年6月金融环境与房地产市场月报》。报告指出，6月M1同比增速连续5个月回落，住户部门贷款余额同比增速连续3个月回落，上半年房地产行业金融环境持续收紧。6月末，M1余额同比增长5.5%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期低1个百分点。M1同比增速自今年1月创出阶段高点后，已连续5个月回落，创近14个月新低，目前略高于疫情前的水平。6月末，住户部门贷款余额同比增长15.1%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高1.1个百分点，同比增速已连续3个月回落。

  易居研究院高级研究员沈昕表示，楼市高压调控下，全面降准对市场影响较为有限。近日央行相关负责人表示，此次降准并不意味着稳健货币政策取向发生改变，是货币政策回归常态后的常规操作。预计下半年M1同比增速进一步下行的空间有限，或将在目前位置小幅震荡。全面降准后银行放贷积极性将有所提高，缓解积压的房贷投放，预计下半年房贷利率上升趋势将放缓。目前的房地产调控政策仍偏紧，房地产贷款有专门的监管流程，预计降准资金进入房地产领域较为有限，下半年住户部门贷款余额同比增速大概率仍然延续下行趋势。预计下半年全国年初累计商品房销售面积同比增速将继续回落；百城房价同比涨幅大概率将在下半年的某个月份达到高点，而后涨幅转为收窄。

  报告显示：

  房地产业作为一个资金密集型行业，对资金有很强的依赖性，金融环境的变化直接影响房地产市场。因此，持续跟踪金融环境的变化，对于研究楼市变化非常重要。本报告选取了M1同比增速、住户部门贷款余额同比增速、中国一年期国债收益率、全国首套房贷平均利率这4个跟房地产市场相关性较高的月度金融数据进行研究。

  6月末M1余额同比增长5.5%，创近14个月新低；住户部门贷款余额同比增长15.1%，增速持续回落

  6月末，M1余额同比增长5.5%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期低1个百分点。M1同比增速自今年1月创出阶段高点后，已连续5个月回落，创近14个月新低，目前略高于疫情前的水平。

  6月末，住户部门贷款余额同比增长15.1%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高1.1个百分点，同比增速已连续3个月回落。

  从这两组数据的历史走势来看，两者走势基本同向，M1同比增速走势领先于住户部门贷款余额同比增速走势。2011年至今，M1同比增速和住户部门贷款余额同比增速分别有3个阶段高点，前者领先后者时间分别为6个月、8个月和2个月。2011年至今，M1同比增速和住户部门贷款余额同比增速有均3个阶段性低点，前者领先后者时间分别为6个月、16个月和2个月，第二次领先的时间较长，主要原因是2014年1月M1同比增速创阶段新低后，至2015年一季度，M1同比增速均在低位徘徊，期间创下几个次低点。

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