中银国际:成交清淡,临时停牌队伍继续扩大

  上周(2013/7/15-2013/7/21)17个城市合计成交287.2万方，环比下降2.4%，价格环比增长3.5%。7月至今日均成交量较6月 下降10.8%，同比下降18.8%，市场成交继续回落。正如我们预期的，近期多家涉房公司加入再融资排队的队伍，7月份以来已有13家房地产相关企业重 大事项停牌，另有5家企业出台融资方案，目前证监会对此态度仍比较暧昧；近期，板块在利率市场化，金融板块下挫的带动下出现较大回调。随着中报期来临，预 计良好业绩支撑对修复板块估值有利。

  支撑评级的要点

  市场概况：上周我们观察的17个城市合计成交面积 287.2万平米，环比下降2.4%，其中，北上广深等一线城市环比下降3.7%；二三线城市环比下降2.1%。7月成交量日环比下降10.8%，其中， 一线环比下降25.9%，二三线环比下降5.4%。价格指数环比上升3.5%，其中，北京和厦门涨幅居前，东莞和广州跌幅居前；15城新增可售面积环比增 加21.1%，可售存量指数环比上升0.22%，3个月移动平均去化月数11.7,3个月移动平均批售比为1.13,供略大于求。

  政 策宏观动态：7月16日李克强主持召开经济形势座谈会时再次强调，当经济运行逼近下限时要以稳增长、控风险为主。财政部长楼继伟表示，今年中国不会出台大 规模财政刺激政策。再融资方面，证监会发言人19日再次表示，证监会对房企再融资的口径无变化。统计数据方面，6月70个大中城市中，63城房价环比上 涨，最高涨2.4%；与上月相比，环比上涨城市个数减少2个，最高涨幅降低0.5个百分点。7月19日，央行松绑贷款利率下限，住房贷款利率区间保持不 变。

  上市公司动态：截至上周，我们关注的公司中有13家公告半年度业绩预告，其中中航地产和京投银泰预亏，金融街、首开和金隅预 减，其余8家公司大幅预增，预增幅度从35%到1000%不等。近期已有5家地产相关公司公布融资预案，13家公司因重大事项停牌。此外，房企拿地的热情 并未因销售淡季而降温，万科继续在土地市场积极出手，金融街、招商地产和深振业公告拿地。

  投资评级和建议

  上 周供应虽小幅反弹，但成交量继续下滑，市场买气偏弱。股价上下震荡幅度较大，下半年行业环境总体平稳，年初成交量激情已经褪去，但不会出现大幅下滑，资金 面略趋紧、调控去行政化利好龙头企业集中化趋势，重组再融资重启将为行业带来活力。在目前较低的板块估值和良好的业绩支撑的基础上，我们维持板块将震荡向 上的判断。推荐龙头公司万科、保利、招地、金地等，以及具备较高成长性的的荣盛、华夏幸福、金科等。