2023年8月31日晚间，中国人民银行和国家金融监督管理总局发布两条政策：

  1、《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》：首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于 20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比 例统一为不低于 30%。首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加 20个基点。

  2、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》：2023 年 8 月 31 日前金融机构已发放的和已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款，自 2023年 9 月 5 日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构 提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率 （LPR）上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。

  对此，诸葛数据研究中心解读如下：

  一、 首付比例下调，购房门槛下降，高能级城市具备下调空间

  新政首套比例下限为20%（之前30%），二套首付比例下限为30%（之前40%）。政策之后首付比下调力度可观，居民购房门槛进一步降低。就目前执行的情况来看，新政后高能级城市的首套房、二套房的首付比例有下调的空间，一线城市的下调空间更大，如深圳二套首付比例不低于70%，北京普宅二套首付比例不低于60%，上海普宅二套首付比例不低于50%；其次，二线城市杭州、重庆等大部分城市的首付比例均具备较大下调空间。此举对购房门槛的进一步下调，潜在受益城市较多，后续去化压力较大的城市落地时间相对较快。

  二、二套房贷利率下调，换房客群成本降低

  二套住房利率政策下限调整为由不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加60个基点调整为不低于加20个基点，降低40个基点；从当前城市来执行的二套房贷利率来看，大部分城市实行LPR+60BP，北京上海为实行LPR+105BP。新政后二套房贷利率至少有40BP的下降幅度，例如100万的商贷，新政执行后月供成本可减少333元。

  三、存量房贷利率下调更近一步，具体细节还需和银行协商

  降存量首套房贷利率，利好有利差的存量首套贷款客户，也是近期呼声较高的政策。降存量房贷的主要背景在于新旧贷款利率差导致提前还款现象明显，部分存量客户利用经营贷、消费贷置换房贷。存量住房贷款利率的下降，对借款人来说可节约利息支出，有利于扩大消费和投资。对银行来说，可减少风险隐患。

  存量房贷利率下调目前是大势所趋，但在具体的落地上仍待银行出具细则，本次央行在调整方式上做了限定，具体利率调整幅度由借贷双方协商确定，但调整后的利率不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限。目前对调整细则仍有疑问，按照央行要求贷款时高于利率下限的存量首套客群可进行置换利率，则涉及到的客群比较少且调整的幅度不大，仍高于当前执行的利率下限水平。如果按照全国执行的利率指导下限对比，则下调空间较大。由于当前官方指导文件细节暂无，具体还得看银行的官方落地文件。

  四、新政鼓励楼市消费，助力基本面修复，市场改善预期加强

  本次的政策对楼市来说迎来重磅利好，购房门槛具备进一步下调的空间，尤其二套房的购房门槛进行优化，无论是首付比例还是贷款利率均有了较大的调整。

  近年来，中国房地产市场的供求关系发生转变，“一房难求”的局面已经成为过去式，过去制定的需求端调控政策应适时调整优化，虽然自2021年以来需求端政策逐步松绑，但均在之前的基础上进行小幅局部优化，从需求端政策限制的角度来看力度仍然高于2008年。本次新政优化后，政策力度几乎达到2008 年和2014年周期底部的力度。此外，此次新政最大的亮点是加大了对二套房的购房支持，有利于刺激置换需求的释放，随着前几年刚性需求的不断释放，近几年改善性住房需求比例不断上升，但换房成本较高，抑制了部分需求的释放。本次新政重点支持二套首付利率及贷款利率，有利于刺激释放二套需求的释放，提振市场活跃度。根据历史经验表明，中央级的政策对改善市场预期作用更为明显，在全国政策的指导下，预计接下来各城市跟进调整，恰逢“金九银十”，楼市进入加速复苏的通道，基本面也有望加速修复。

  值得主要的是自2021年下半年以来，楼市进入下行通道，在就业及经济环境整体不及预期的背景下，市场预期不足，居民购房更加理性，虽然本次政策释放较大宽松预期，在收入预期下行背景下购房者对政策的敏感度减弱，新政释放更多购房需求助力市场加速修复，但楼市已经结束暴升时代，随着供求关系的改变，未来的房地产市场向高质量健康发展。