资金面改善风声加大 沪港通提供短期催化

  一手房销量单周环比：本周整体环比升 6%，其中一线城市升 15%，二线升 7%，三线降 6%。

  一手房销量单周与 2013 年全年周均比： 整体降 3%，其中一线降 6%，二线降 4%，三线升 6%。

  一手房销量单周同比：整体同比降 21%，其中一线降 25%，二线降19%，三线降 21%。

  一手房销量 2014 年累计同比：整体累计同比降 17%，其中一线城市降 26%，二线降 16%，三线降 5%。

  一手房价格：整体成交均价环降 3%，一二三线城市降 4%、降 1%、降 4%。整体成交均价同升 2%，一二三线升 5%、升 4%、降 8%。

  二手房销量：本周环比升 6%，同比降 36%。

  库存水平： 13 典型城市一手房平均可售面积环比升 1%，同比升 41%，较 2010 年 4 月低点上升 142%，较 2012 年 1 月高点上升 27%。

  去化时间：13 个城市新房去化时间 18 个月。

  板块估值安全边际：2014 年 PE 主流公司 8.1 倍，RNAV 折 31%。一线 6 倍， RNAV 折 34%；二线 8 倍， RNAV 折 36%；三线 12 倍， RNAV折 4%；地产+X 7 倍， RNAV 折 33%；商业 PE10 倍， RNAV 折 42%。

  板块表现：上周板块整体涨 0.81%，跑赢上证 0.03pc。南通科技、中航地产、迪马股份、浙江广厦、珠江控股、京能置业等涨幅居前。

  限购接近全面放开，资金面继续改善。1)销量平淡之下，仍坚守限购的只有北上广深和三亚，其他已全部放开。2)近期资金面改善风声加大。据第一财经日报 报道，农行优先满足家庭首套和改善型住房的合理信贷需求，中行授权当地分行根据当地市场需求和政策变化适时调整相关政策。3)开发商方面，荣盛发展等多家 公司公告中票预案，预计后续更多房企会借助银行间市场融资。4)9、10 月开发商普遍推盘较多，以价换量策略预计仍将持续，销量改善可期。

  土改有助行业中长期健康发展，沪港通或提供短期催化剂。1)土改热度近期增强，中长期有助增加土地供给，促进行业量价关系更为健康；2)上交所发布沪港通试点办法，技术系统已准备就绪。

  维持行业增持评级，推荐标的可概括如下：1)铁腕治国：京津冀一体化，推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展；2)铁汉柔情：海西区域，推荐“掌上明珠”—平潭发展；3)铁树开花：万科 A、保利地产、招商地产持续推荐。