导 读 

  1、5月土地成交建面同比下跌近半
  2、拿地金额TOP100总量同比降32%
  3、百强拿地销售比维持低位仅0.15
  4、5月典型房企投资金额同环比下降82%和68%
  5、“销售-投资”传导仍需时间，短期投资意愿难有提升

  ☉ 文／克而瑞研究中心

  榜单解读

  前言：5月土地市场供求、量价持续走低，各城市土地成交规模均明显收缩，月内平均楼板价也降至近一年次低。1-5月企业投资收缩势态延续，新增货值、总价和建面的百强门槛值、百强总量均同比下降，且降幅扩大。销售百强房企投资意愿同样低迷，整体拿地销售比0.15，典型房企单月投资大幅放缓，重点监测30家房企单月投资金额同环比分别下降82%和68%。未来土地端将持续调整、精准供地，而短期内房企投资意愿难有大力度的提升，谨慎和聚焦是主旋律。

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  5月土地成交建面同比下跌近半

  截至5月27日，全国300城经营性土地成交3346万平方米，环比下降16%，较上年同期下降接近五成，同时5月份的供地规模也处在历史低位，且同比降幅进一步扩大。受到土地供应持续低位、新房交易规模下跌等因素影响，各地土地成交规模的均明显收缩，即便是中心城市也不例外：至截稿时一二线城市中仅长沙成交建面接近100万平方米，其余城市均在70万平方米以下，且无一城市成交金额突破60亿元。随着高价地成交占比的下降，月内平均楼板价降至2244元/平方米，为近一年次低，仅高于2024年1月的传统周期性低点。

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  拿地金额TOP100总量同比降32%

  1-5月新增土储货值百强门槛值为21.8亿元，同比下降37%，新增总价、建面百强门槛值分别为7.6亿元和20.4万平方米，同比降幅分别为40%和18%。由于5月份拿地持续低迷，各项指标百强门槛值同比降幅再度扩大。

  华润置地、中建壹品和建发房产位列新增货值TOP3，也是年内仅有的新增货值超过400亿元的房企，今年房企新增货值的断层情况较为严重。

  总量方面，1-5月新增货值、总价和建面百强的总额分别为7757亿元、3494亿元和4356万平方米，同比均下降，降幅分别为27%、32%和16%，同比降幅较4月末持续放大，企业投资仍处于收缩状态。

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  百强拿地销售比维持低位仅0.15

  前5月，百强房企的投资依然保持了“低意愿、高集中”的特征：销售百强房企前5月的整体拿地销售比仅0.15，体现出极低的投资意愿，各梯队投资态度差异明显：31-50强房企拿地销售比0.29，而11-20强和后50强房企拿地积极性较低；集中度方面，10强房企新增货值占百强总货值的54%，31-50强占20%，其余三个梯队均在10%以下，未来行业持续分化。

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  5月典型房企投资金额同环比下降82%和68%

  5月典型房企拿地节奏大幅放缓。重点监测30家房企单月投资金额仅143亿元，环比下降68%，同比下降82%，单月总投资额仅略高于2023年1月（春节月），为近一年次低。前期拿地相对较多的华润、龙湖、滨江等本月均无新增土储入账，招商、绿城、中国铁建等单月拿地不足10亿元。

  一方面受到销售疲软的影响。5月TOP100房企实现销售操盘金额3224.1亿元，环比增长3.4%，同比降低33.6%，单月业绩规模继续保持在历史较低水平；另一方面与核心城市供地节奏放缓、减少供地不无关系。

  整体来看，房企投资愈发收紧和聚焦。首先，1-5月，仍有近七成销售百强房企尚未拿地，拿地房企主要集中销售30强的央国企。

  其次，1-5月拿地金额TOP10房企投资额同比下降36%。去年同期有11家企业拿地金额超过百亿，2024年前五月仅有7家。此外，从拿地金额榜首投资额来看，2023年1-5月为500亿，而2024年同期仅239亿元，差距颇大。

  最后，部分央企今年整体投资也出现放缓。华润、招商等前五月拿地金额同比跌幅超过50%，且拿地销售比在0.2以下。值得注意的是，地方国企中国贸在上海、厦门积极拿地，1-5月拿地金额、货值同比分别增长29%和36%，而建发虽然金额同比下降，但金额排名位列TOP3，拿地销售比也远高于行业平均。

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  销售-投资”传导仍需时间
短期投资意愿难有提升

  近期从中央到地方刺激政策密集的出台，一定程度上提振了市场信心，但政策落地的效果仍需时间检验。意味着短期销售回暖再传导至企业投资同样需要经历底部修复阶段，因此短期房企投资意愿难有大力度的提升，谨慎和聚焦是主旋律。

  尤其是未来地方主管部门更加重视供求规模的合理管控，在调整土地质量、优化供地结构、精准供地的背景下，房企的选择收窄而竞争加码。

  预计，未来投资主要聚焦在核心一二线城市的优质板块，对于核心城市郊区以及部分三四线投资将继续走弱，典型房企整体投资额仍将在低位运行。企业格局上，央国企和城投是土地市场的中坚力量，但随着投资战略的高度聚焦，核心地块竞争激烈会愈发激烈。