世茂服务2024年业绩披露后，资本市场反应冷淡。4月2日，公司股价以0.76元/股低开，总市值缩水至18.93亿元，市盈率因持续亏损失去参考价值。

  南向资金持续撤离态势明显：4月1日单日减持1.3万股，近5个交易日累计净减持60.3万股，近20个交易日更累计净减持582万股。目前南向资金持股量降至3.85亿股，占流通股比例15.59%，反映投资者信心不足。

  业绩数据显示，在行业深度调整期，世茂服务2024年营业收入78.96亿元，同比下滑3.7%；净利润4.92亿元，同比锐减24%。尽管核心物业管理业务录得5.1%增长，但社区增值服务、非业主增值服务及城市服务三大高毛利板块均出现两位数跌幅，成为拖累整体表现的主因。

  管理层归因颇具争议。总裁邵亮将利润下滑归咎于“处置收购公司的一次性影响、服务品质投入增加及新项目回报周期滞后”，但业内专家指出，基础服务人力成本上升18%、高毛利业务收缩35%等结构性问题更为关键。某港股地产分析师直言：“世茂服务在规模扩张与质量管控的平衡上已现裂痕，转型迫在眉睫。”

  面对困境，公司宣布2025年将实施“双轮战略”：一方面优化现有业务结构，计划通过智能化手段降低基础服务成本；另一方面押注大健康赛道，拟投入2亿元布局社区康养服务。邵亮在业绩会上坦承：“新赛道需要跨越医疗资源整合、专业服务认证两道门槛，预计培育期需2-3年。”

  行业寒冬中，平衡短期止血与长期布局的难题，正考验着这家物业龙头的战略定力。

  营收78.96亿元

  净利润同比下降24%

  世茂服务交出的2024年成绩单难言满意：公司全年实现收入78.96亿元，同比下降3.7%；归属母公司净利润4.92亿元，同比下降24%。

  作为支柱的物业管理服务板块虽实现5.1%增长，录得收入55.64亿元，但其余三大板块集体失速：社区增值服务、非业主增值服务和城市服务三个板块的收入均出现两位数下降，分别为12.08亿元、1.76亿元和9.48亿元，同比下降11.4%、17.4%和29%。

  “这种结构性失衡在上市物企中颇具代表性。”某港股地产分析师指出，“世茂服务非业主增值服务占比不足3%，但毛利率高达45%，该板块萎缩直接拉低整体盈利水平。”

  对于业绩承压，世茂服务解释称，这些板块收入下降主要受房地产行业整体下行影响，部分与房地产关联度较高的业务规模收缩明显，同时市场消费意愿趋于谨慎，客户需求减弱。

  邵亮进一步解释，“一是处置了3家收购公司，对于损益表产生了将近6亿的非现金影响，导致收入下降以及净利润下降。二是针对部分服务项目做了大量品质提升。三是去年新拓项目和新增业务占比提升比较快，尤其下半年入驻项目更多，对于前期的现金流或利润贡献都会有一些滞后性。”

  2024年，世茂服务主要关停和暂缓了一批经营表现相对不佳，经营利润负贡献的，以及经营现金流亏损的业务，例如处置了经营垫资较大的环卫金沙田一系列子公司。另外，世茂服务还主动撤出了一些经营底子比较薄，经营现金流遇到亏损的项目。

  “世茂服务利润下行主要受三个因素影响。一是世茂服务主要关停和暂缓了一批经营表现相对不佳，经营利润负贡献的项目，规模收缩带来利润下滑。二是世茂基础服务占比上升到七成，但这部分提价较难，但管理成本在上升。三是社区增值服务占比下降，高盈利服务发展空间收缩。”同策研究院联席院长宋红卫认为。

  经营结构失衡

  押宝健康赛道

  房地产行业持续承压，其关联服务领域亦难独善其身。世茂服务2024年财报揭示的经营结构失衡问题，正是行业困境的微观缩影：核心业务物业管理虽实现5.1%微增，但社区增值、非业主增值及城市服务三大板块收入分别下降11.4%、17.4%和29%，拖累整体营收同比下降3.7%。这种“一业独大、多业承压”的结构性矛盾，倒逼企业加速战略转型。

  在2025年规划中，世茂服务明确提出将健康赛道作为突围方向。“我们将通过'业务+管理'双轮驱动，构建'物业+健康'生态圈。”邵亮表示。这一战略选择契合行业趋势，据机构研究报告显示，2024年TOP30物企中逾60%已布局社区健康服务，试图打通“最后一公里”健康管理闭环。

  然而，健康赛道的想象空间绝非坦途。行业分析师指出：“医疗资质获取、专业团队搭建、服务标准建立三道门槛，足以筛掉多数跟风者。”以世茂服务计划投入的社区康养服务为例，需同时满足卫健委的医疗机构设置标准与住建部的适老化改造规范，仅设备投入就需每万户配置至少2名全科医生及5名健康管理师。

  某健康管理专家坦言：“物业公司擅长空间运营，但医疗服务的核心在于专业性和持续性。世茂服务需要构建'轻资产+强运营'模式，比如与三甲医院共建家庭医生工作室，或引入智能穿戴设备实现远程监测。”

  值得关注的是，世茂服务已启动“健康服务合伙人”计划，拟引入专业医疗机构共建服务标准。这种开放姿态虽能降低前期投入，但长期可能稀释品牌溢价。如何在专业性与可控性之间找到平衡，成为转型关键。

  “押注健康赛道是正确方向，但执行层面需避免'物业+X'的简单叠加。”邵亮坦言，“我们正在研究国际健康管家模式，计划用3年时间培育出可复制的服务模块。”在这场与时间赛跑的转型中，世茂服务既要保持战略定力，更需构建差异化竞争力，方能在红海市场中开辟新蓝海。