莱茵体育的转型之路还在继续。

  2月14日，莱茵体育（000558.SZ）正式更名为“成都新天府文化旅游发展股份有限公司”，证券简称变更为“天府文旅”，标志着其全面转向“泛文旅体”融合发展战略。

  然而，更名首日股价下跌1.08%，2月18日进一步跌至3.39元，市值较2023年重组时蒸发逾20亿元。尽管公司2024年影视业务收入达2.1亿元（占营业收入近50%），但扣除非经常性损益后净利润预计亏损2000万~3500万元，可能创下连续8年亏损纪录。

  2024年公司业绩预告显示，归属上市公司股东的净利润预计亏损1500万元至3000万元，这已是成都国资2019年入主以来的连续第5年亏损。

  天府文旅的更名虽然明确了战略方向，但连续亏损、业务协同不足及市场竞争压力仍是核心挑战。

  转型之路漫漫

  自成都市国资委收购莱茵体育后，其开始向文旅产业方向转型。

  2023年10月，莱茵体育发布公告称，置入旅游业务资产。成都文旅集团将旗下成都文化旅游发展股份有限公司（以下简称“成都文旅股份”）66.67%股份，注入莱茵体育，并通过资产置换获得西岭雪山景区运营公司95%股权，交易对价3.2亿元。

  彼时的公告将此举定义为“国资优质资源注入”，宣称要将距离成都市区仅120公里的西岭雪山打造成“中国南方冰雪旅游第一目的地”。

  此后，天府文旅收到深交所问询函，直指“是否存在向关联方输送利益”，公司则以“冰雪产业政策红利期”为由强行推进。

  西岭雪山位于成都市大邑县境内，为国家级4A级旅游景区。西岭滑雪场是我国南方地区规模最大、设备最齐全的室外天然滑雪场之一。

  2024年第四季度，西岭雪山景区呈现爆发式增长：12月7日至8日接待游客2.48万人次，同比增长78.42%；第四季度游客接待量同比增长280%。携程数据显示，2024年11月15日至12月31日，四川省冰雪门票预订单同比上涨88.38%，西岭雪山成为热门目的地。

  但冰雪旅游存在季节性依赖，若未能实现客源结构优化（如省外客源占比提升至20%），高增长或难持续。

  财报显示，天府文旅的市净率0.83倍较行业折价48%。自2002年借壳上市以来，公司历经三次重大转型：从房地产（莱茵置业）转向体育产业（莱茵体育），再到2019年成都市国资委入主后转型文旅，但始终未能摆脱经营困境。2017年至2023年，公司扣除非经常性损益后净利润连续7年亏损，累计亏损5.27亿元。

  财报显示，2023年，天府文旅文旅业务收入同比下降20.56%至1.19亿元，毛利率降至39.81%。

  影视业务增收难掩盈利疲态

  为了寻求新的发展机遇与突破，天府文旅又布局了“文旅+影视”赛道。公司通过成立“成都天府宽窄文化传播有限公司”并与郫都区影视城合作。

  天府文旅2024年业绩预告显示，全年营业收入同比增长49%~67%，影视相关业务也在去年成为天府文旅重要业务组成，全年约达 2.1 亿元，占其营业收入比例为 48.84%~55.26%。但全年利润总额仍亏损1000万~2000万元，扣除非经常性损益后净利润亏损扩大至3500万元。

  影视行业向来以高投入、回报周期长且不确定著称。以目前市场环境而言，一部影视作品从筹备到最终上映，期间不仅要面临各种制作难题，还需经受市场的考验，若无法精准把握观众喜好，很可能导致票房或收视率不佳，进而影响收益。

  2024 年，天府文旅尝试在多业态布局。2024 年 8 月，公司收购了成都沐山时代文化传播有限公司 40% 的股权，该公司专注于会务会展服务，其业务涵盖了 “会展 + 旅游”“会展 + 文创”“会展 + 媒体” 等新经济形态。同年 12 月，天府文旅与遂宁市中国死海旅游度假区管理委员会达成合作协议，双方致力于推动区域旅游、文化、影视产业的高质量融合发展，计划打造影视旅游综合度假区，期望借助死海独特的旅游资源，结合影视产业的吸引力，吸引更多游客，提升品牌影响力。

  值得注意的是，2023年公司因资产重组收益1.004亿元实现账面盈利，但这一非经常性损益掩盖了核心业务持续亏损的困境。中国商业史学会专家王春娟表示，影视与文旅业务缺乏协同效应，可能导致资源分散和盈利下滑。

  目前来看，天府文旅需要进一步优化影视项目的成本控制与收益管理，提高项目的盈利能力。